в ліквідності і платоспроможності були обрані коефіцієнти абсолютної ліквідності і концентрації власного капіталу (автономії), з показників рентабельності - коефіцієнт рентабельності власного капіталу. Винятком стала група показників ділової активності, оскільки в цю групу входять показники оборотності. Враховуючи особливості в тривалості операційного циклу на різних підприємствах, яка залежить від специфіки їх діяльності, складно встановити універсальний нормативний рівень даних показників.
Коли всі показники N i на нормативному рівні і краще нього Z = 0. Більшого значенням Z відповідає більша ймовірність банкрутства. Коли перші два показника приймають найгірші значення (= 0), рентабельність власного капіталу = 0 (відсутність прибутку), рівень загрози банкрутства (Р) може бути оцінений як високий.
4. Моделі Колесар К. і Резнікової Т.А., Проскура Є.Ю. Запропоновано інтегральні показники для визначення загрози банкрутства, які розраховуються сума значень коефіцієнтів помножених на відповідний ваговий коефіцієнт. Однак точні значення вагових коефіцієнтів можуть бути розраховані на основі емпіричного аналізу значної кількості підприємств мінімум за 5 років при несуттєвому зміні зовнішніх умов. Таких даних в Україні немає. p> На рис. 1. графічно представлена ​​залежність ймовірності банкрутства Р від показника Z як монотонно зростаюча функція від Z.
Рис. 1.1. p> Залежність ймовірності банкрутства Р від показника Z
В
Джерело: [1, c. 127]
5. Дискримінантний модель інтегральної оцінки фінансового стану підприємства (розрахована О. Терещенко). Дікрімінантний аналіз заснований на емпірично-індуктивному способі дослідження фінансових показників з широким застосуванням елементів економетричного моделювання. Він має дві фази: фазу виведення дискримінантної функції і фазу класифікації (угруповання об'єктів у відповідності зі значенням інтегрального показника). Базовий алгоритм побудови лінійної багатофакторної дискримінантної функції можна відобразити в такій формі
Z = a 0 + a 1 x 1 + a 2 x 2 + ... + a p x p , де (1.16.)
Z - залежна змінна (інтегральний показник фінансового становища підприємства)
x 1, x 2 ... x p - незалежні змінні дискримінантної моделі
a 1 , a 2 ... a p - параметри дискримінантної моделі, a 0 - вільний член дискримінантної функції, значення якого полягає у приведенні критичного значення показника Z (лінії розділу) до наперед визначено величиною, наприклад, до нуля.
Основний сенс економетричних розрахунків у рамках побудови дискримінантної моделі зводиться до визначення її параметрів. Відповідні розрахунки базуються на необхідності дотримання дискримінантного критерію ():
, (1.17.)
де QSb (a) - межгрупповая дисперсія залежної змінної, QSw (a) - внутригрупповая варіація залежної змінної. Отже, дискримінантні коефіцієнти повинні бути підібрані так, щоб було максимальним. Завдяки такому підходу забезпечується мінімізація відсотка неправильної класифікації, тобто помилкового віднесення підприємства до тієї чи іншої групи. Для тестування рівня додержання загального дискримінантного критерію, тобто умови максимально чіткого розмежування груп досліджуваних елементів, рекомендується використовувати критерій, який носить назву В«лямбда ВілксаВ» (Wilk's Lambda) і описується таким алгоритмом.
Інструментарій побудови економетричний оцінки ймовірності банкрутства на основі дискримінантного аналізу застосуємо в процесі обробки емпіричних даних про фінансове становище 850 вітчизняних підприємств усіх галузей господарства та видів економічної діяльності.
У результаті виїдена дискримінантний модель у вигляді
Z = 1,04 x 1 + 0,75 x 2 + 0,15 x 3 +0,42 x 4 +1,8 x 5 - 0,063 x 6 -2,16, де (1.18. )
X 1 - Коефіцієнт покриття. Характеризує рівень дотримання В«золотого правилаВ» фінансування, тобто здатність підприємства забезпечити фінансову рівновагу в довгостроковому періоді;
X 2 - Коефіцієнт фінансової незалежності (автономії). Відноситься до групи показників, що характеризують структуру капіталу підприємства, його незалежність від позикових коштів. Показує частку власного капіталу в загальній сумі джерел фінансування. Рекомендовані значення структури капіталу тісно пов'язані з галузевою належністю підприємства;
X 3 - Оборотність вкладеного капіталу. Характеризує групу показників оборотності і показує швидкість обертання інвестованого в підприємство капіталу. В аналітичних цілях достатність цього показника визначається галузевою належністю підприємства та обсягами його діяльності;
X 4 - Коефіц...
