млрд. руб. Верхня межа державного зовнішнього боргу Російської Федерації на 1 січня 2010 р. був визначений у розмірі 37,6 млрд. дол
На Протягом останніх кількох років на тлі понижуючого тренду обсягу сукупної заборгованості у відсотках до ВВП країни (з 108,6% ВВП в 1999 р. до 5,8% ВВП в 2008 р.) і скорочення абсолютного розміру зовнішнього боргу спостерігався стійке зростання абсолютного обсягу державного внутрішнього боргу. Що свідчило про розширення внутрішніх джерел дефіцитного фінансування державних витрат, яке неминуче пов'язано з масштабними ефектами витіснення приватного інвестиційного попиту на капітал. Очищений від інфляції, темп зростання обсягу внутрішньої заборгованості РФ за період з 2004 по 2008 рр.. фактично був порівнянний, а іноді і перевищував темпи зростання ВВП, що свідчить про переорієнтацію джерел фінансування державних витрат з зовнішніх на внутрішні.
У зв'язку з очікуваним суттєвим дефіцитом федерального бюджету в 2009 р. до 7,7% ВВП у середньостроковій перспективі ставка на поповнення доходів федерального бюджету була зроблена саме на нарощування зовнішніх і внутрішніх запозичень. Однак, в умовах гострого дефіциту ліквідності на внутрішньому і зовнішньому ринках, значного розміру зовнішнього боргу російського корпоративного сектора розміщення державних боргових інструментів стане особливо скрутним. Що створює реальну загрозу невиконання програм внутрішніх та зовнішніх запозичень не тільки в поточному році, але і протягом декількох наступних років. У цілому, сумарний обсяг державного боргу в 2010 р. і середньостроковій перспективі планується утримати в межах до 16% ВВП, що, тим Проте, значно нижче аналогічного показника в провідних економіках світу. Однак, на тлі швидко зникаючих коштів Резервного фонду і Фонду національного добробуту, які протягом поточного і наступного року планується направляти на погашення поточного дефіциту бюджету, питання з реальним фінансуванням бюджетного дефіциту буде стояти особливо гостро в найближчі кілька років.
Таким чином, вже в 2010 р. запозичення як один з джерел дефіцитного фінансування державних витрат стане основним, а зростаючий державний борг, безсумнівно, має стати одним з домінуючих інструментів стабілізуючою і одночасно стимулюючої політики держави. У цьому зв'язку з точки зору ефективного управління державним боргом в світовій практиці вже склалися ряд заслуговуючих уваги напрямків, які могли б використовуватися і в російській бюджетній політиці.
1. У багатьох країнах світу існує законодавче обмеження верхньої межі залучаються державою кредитів протягом одного фінансового року розміром запланованих бюджетом інвестиційних витрат (у Німеччині, наприклад). У нашому випадку бюджетні інвестиційні витрати набагато нижче, а соціальні витрати набагато вище планованого кредитного фінансування дефіциту бюджету. У перспективі, нарощування соціальних зобов'язань держави в умовах істотного зростання кредитного фінансування державних ...
