у свою функцію попиту. Формально в їх формулою різні види процентних ставок дійсно присутні. Але в подальшому аналізі вони відкидаються на тій підставі, що регресійний аналіз продемонстрував їх В«статистично малу значимість В». Єдиний фактор, який, на думку монетаристів, задовільно "пояснює" більшу частину коливань попиту на гроші, - це реальний (скоректований на динаміку цін) подушного доходу. Таким чином, функція попиту приймає, в кінцевому рахунку, форму, відповідну канонами традиційної неокласичної теорії: потреба в грошах залежить від суми угод (кінцевих доходів), але нечутлива до змін норми відсотка.
Статистична стійкість функціонального зв'язку між грошима і доходом досягається в значній ступеня за рахунок специфічного визначення доходу. У розрахунках застосований не звичайний показник поточного доходу, а так званий постійний (permanent) дохід, визначається як середня зважена з поточного та всіх минулих рівнів доходу. У результаті емпіричних розрахунків Фрідман приходить до наступного загальній формулі попиту на касові залишки:
M d /NP p = y (Y p /NP p ) j ,
де
M d / NP p - реальні касові залишки на душу населення ( Р - постійний рівень цін, N - населення);
Y p / NP p - реальний постійний дохід на душу населення;
y і j - числові параметри функції.
Формула виражає попит на реальні касові залишки як експонентну функцію реального постійного душового доходу. br/>
2.2.3 Чого не може монетарна політика.
1.Фіксірованние облікові ставки.
Історичний досвід продемонстрував вже справедливість першого обмеження. Як зазначено раніше, крах політики дешевих грошей з'явився головною причиною реакції проти простодушно сприйнятого кейнсіанства. У Сполучених Штатах реакція виразилася в широкому визнанні помилковості проведеної під час війни і в перші повоєнні роки політики фіксованого курсу облігацій, у відмові від цієї політики і визнання такого кроку бажаним і життєво необхідним. З'ясувалося також, що за цією відмовою не пішли за все ті біди і нещастя, які тоді передрікалися.
З'ясувалося також, наскільки велике було нерозуміння всіх тонкощів взаємозв'язку між грошима і обліковою ставкою. Допу-стім, ФРС вирішила знизити ставку. Як вона буде намагатися це зробити? Скупа цінні папери. Це підвищить їх курс і знизить дохід. Попутно збільшиться кількість доступних банкам резервів, а, отже, і величина банківської кредиту, тобто, по суті, загальна кількість грошей. Ось чому, зокрема, центральні банки і фінансисти в цілому, як правило, переконані, що зростання грошової маси веде до зниження облікової ставки. Економісти-теоретики приходять до...
