НБУ опинилася під загрозою через фіскальної кризи в країнах ЕВС. p align="justify"> Проте наміри диверсифікувати валютні резерви за рахунок включення до їх складу російського рубля і китайського юаня сумнівні. Вартість рубля спирається виключно на валютні резерви, динаміка яких вкрай чутлива до ситуації на ринку первинних ресурсів. Юань не є валютою, яка формує ліквідні активи. p align="justify"> Таким чином, збільшення частки валютних резервів України в даних валютах знизить їх ліквідність і оперативне реагування на глобальні макрофінансові шоки. Збереження статус-кво в структурі зовнішніх активів НБУ, що сформувалася до кризи, в середньостроковій перспективі більш виправдано. br/>
Висновки
Характер глобальних монетарних процесів все більше обумовлюється зовнішніми ефектами політики, що стосується глобальних резервних активів; посилюється конфлікт між негативними екстерналіями політики країн - емітентів резервних валют і ризиками для фінансової стабільності внаслідок раптового і масштабного "виходу з них" . p align="justify"> Тривалий зростання зовнішніх активів центробанків, обумовленість мотивів управління валютними резервами їх обсягом і неоднорідність їх концентрації в розрізі країн тільки підсилюють конфлікт між даними видами зовнішніх ефектів. p align="justify"> Чим більше обсяги валютних резервів, тим виразніше тенденція до їх диверсифікації та пошуку альтернативних способів управління. Перевага ліквідності традиційних резервів притаманне країнам з незначними обсягами володіння ними. Це змінює структуру аналізу позицій ключових валют. Модель формального аналізу позицій резервних валют передбачає поєднання факторів, що підтримують резервну валюту (її природні переваги і розмір втрат у випадку "виходу з неї"), з поведінкою Центробанку, який може експлуатувати вигоди від резервного статусу своєї валюти. p align="justify"> Після глобальної фінансової кризи практично всі резервні валюти змінили свої позиції, особливо це видно на прикладі долара і євро. Їх асиметричне переміщення в більш ризиковані зони свідчить про посилення тенденції до виникнення альтернатив традиційної конкуренції резервних валют. p align="justify"> Формування глобально значущих валютних союзів із зниженням попиту на резервні активи визнано кращим варіантом, ніж пошук моделі централізованої мультивалютної системи монетарних відносин, яка апріорі є об'єктом перераспределительного конфлікту між США, власниками найбільших валютних резервів і рештою країн.
У роботі на основі дослідження ризиків зміни структури резервних активів доведена необхідність розширення спектру аналізу глобальних монетарних процесів; розроблена формальна модель вивчення позицій резервних валют, яка демонструє, що протягом глобальної фінансової кризи їх позиції змістилися в більш ризикову зону, що актуалізує дискусію про альтернативи традиційної конкуренції між вже існуючими резервними валютами.
