9;ЮЧЕРСНА ЦІНА
Ф'ючерсна ціна - це ціна, яка фіксується при укладанні ф'ючерсного контракту. Вона відображає очікування інвесторів щодо майбутньої ціни спот для відповідного активу. При укладанні ф'ючерсного контракту ф'ючерсна ціна може лежати вище або нижче ціни спот для даного активу. Ситуація, коли ф'ючерсна ціна вища ціни спот, називається контанго. Ситуація, коли ф'ючерсна ціна нижче ціни спот, називається бекуордейшн. p align="justify"> Якщо для декількох ф'ючерсних контрактів, що мають різні дати закінчення, ф'ючерсна ціна найближчого контракту менше ф'ючерсної ціни більш віддаленого контракту, то така ситуація називається нормальним контанго. Якщо, навпаки, ф'ючерсна ціна першого контракту вище ф'ючерсної ціни більш віддаленого контракту, то це нормальне бекуордейшн. Дана закономірність виникає тому, що, по-перше, інвестор може реально прийняти або поставити актив за ф'ючерсним контрактом, по-друге, якщо буде спостерігатися різниця між ф'ючерсної та спотової ціною до моменту поставки, то інвестор отримає можливість здійснити арбітражну операцію. Припустимо, що до моменту закінчення контракту ф'ючерсна ціна встановилася вище ціни спот. Тоді арбітражер продає ф'ючерсний контракт і купує на спотовому ринку актив, який лежить в основі даного контракту. У день поставки він виконує свої зобов'язання за ф'ючерсним контрактом за рахунок придбаного активу. Різниця між ф'ючерсної ціною і ціною спот (на графіку це 20 руб.) Становить прибуток арбітражер. Оскільки в розглянутій ситуації арбітражери починають активно продавати контракти, то їх пропозиція на ринку зростає і, отже, падає ціна. Одночасно вони починають активно купувати відповідні активи на спотовому ринку, в результаті ціна їх зростає в силу попит, що збільшився. У підсумку ф'ючерсна ціна і спотова ціна стають однаковими або майже однаковими. Припустимо тепер, що до дати поставки ф'ючерсна ціна виявилася нижчою спотової. Тоді арбітражер продає актив по касовій угоді і купує ф'ючерсний контракт. За контрактом йому поставляють актив, за допомогою якого він виконує свої зобов'язання по касовій угоді. Його прибуток від операції дорівнює різниці між спотової і ф'ючерсної ціною. При виникненні розглянутій ситуації інвестори починають активно продавати інструменти, які у основі ф'ючерсного контракту, в результаті їх ціна знижується. Одночасно арбітражери скуповують ф'ючерсні контракти, в підсумку підвищується ф'ючерсна ціна, що знову призводить до рівності спотової і ф'ючерсної цін. p align="justify"> БАЗИС
Різниця між ціною спот і ф'ючерсної ціною на даний актив називається базисом. Залежно від того, вище ф'ючерсна ціна або нижче ціни спот базис може бути позитивним або негативним. Оскільки до моменту закінчення терміну контракту ф'ючерсна і спотова ціни дорівнюють, то базис також стає рівним нулю. За сво...
