нь дефіциту бюджету та способи його фінансування) та грошово-кредитної політики (інфляція і номінальна процентна ставка). Режим платіжного балансу надає безпосередній вплив на рівень процентних ставок і на привабливість країни для іноземних інвесторів. Тим не менше, сама по собі низька процентна ставка ще не гарантує високих інвестицій. При плануванні інвестицій фірми, як ми бачили, виходять з норм окупності, що враховують премію за ризик, яка безпосередньо не визначається рівнем ринкової процентної ставки. Більше того, вигідність інвестицій визначається зіставленням нема з номінальною ставкою відсотка (яка залежить від грошово-кредитної політики), а з реальною, величина якої в момент планування цілком визначається очікуваннями, довірою до уряду і т.д. Серед мікроекономічних інструментів регулювання інвестицій на першому місці стоять заходи, що безпосередньо впливають на обсяг фондів, які залишаються у розпорядженні фірми. Засоби, які потенційно можуть бути спрямовані на фінансування інвестицій, складаються з амортизаційного фонду і нерозподіленого прибутку. Амортизаційні відрахування на різні види капітальних активів задаються податковим режимом держави, так як ці кошти вираховуються з підлягає оподаткуванню прибутку підприємства. По суті справи амортизаційні відрахування представляють собою знижку з податку на доходи (прибуток) корпорацій. Тому, чим більшу частку прибутку фірма може списати на амортизацію, тим менше податків вона платить і більше коштів залишається у неї для фінансування інвестиційних проектів. Відповідно, найбільш вигідним для фірм буде режим прискореного списання вартості обладнання, при якому можна повернути витрачені на капіталовкладення кошти ще до того, як введені потужності вийдуть з ладу і зажадають заміни. p align="justify"> Зауважимо, що сама концепція амортизаційного фонду, який цільовим чином слід витрачати тільки на капітальні вкладення і ремонт, - властива соціалістичним фінансів. У ринковій економіці фірма вільна робити все, що їй заманеться, з залишається у ній прибутком вкладати в розширення виробництва, купувати цінні папери, розподіляти між акціонерами. Політика амортизації лише створює передумови і джерело фінансування потенційних інвестицій, але зовсім не зобов'язує підприємства ці вкладення здійснювати. Як кажуть американці, які найактивніше використовують цей інструмент інвестиційної політики: коня можна підвести до води, але змусити її пити - не можна .
Величина прибутку, яка залишається у розпорядженні підприємства для здійснення інвестицій, визначається тим, яку частину прибутку акціонери розподілять в якості дивідендів. Ці рішення багато в чому визначаються ставкою податків на прибуток безпосередньо і опосередковано - режимом оподаткування дивідендів і процентних доходів. В даний час у зв'язку зі зростаючою мобільністю капіталу більшість розвинених країн світу прагнуть до того, щоб сумарна тяг...
