ар податків на капітал не сильно відрізнялося від міжнародних норм. Вважається нормальним, якщо в сукупності ефект податків веде до збільшення реальних витрат на 1% на вкладений капітал. Так, у країнах ОЕСР сукупний ефект податкової системи збільшує платежі фірми за капітал з 5% до 5.9% на рік. p align="justify"> Як правило, фірми не платять податки з сум, сплачених як відсотки по інвестиційному кредиту. Але оскільки основне джерело капітальних вкладень - власні кошти, збільшення прибутку компанії в результаті вигідних інвестиційних проектів, веде до зростання її податкових платежів. p align="justify"> Менше виражений ефект на рівень інвестиції надає режим оподаткування дивідендів. Вплив податків на дивіденди визначається їх рівнем щодо податку на приріст вартості капіталу. Наприклад, акціонерна компанія може направити прибуток на інвестиції, а може розподілити її між акціонерами. Якщо інвестиції будуть вигідними, то це призведе до зростання курсової вартості акцій, і акціонери в майбутньому зможуть отримати великий дохід, продавши частину своїх акцій за збільшеною ціною. Але такий дохід буде обкладатися податком на приріст вартості капіталу. Зіставленням дивіденду зараз (за вирахуванням податку) і - доходу від курсової вартості (за вирахуванням податку) в майбутньому і визначається рішення акціонерів про те, як ділити прибуток.
Часом виникають ситуації, коли особливий режим оподаткування дивідендів створює стимул виплачувати більшу частину прибутку акціонерам, а меншу - вкладати в розширення виробництва. Така ситуація виникла, наприклад, у Великобританії, де багато інституційних інвесторів (пенсійні фонди, страхові компанії) звільнені від податків на дивіденди, що веде до сильному тиску з їхнього боку на користь збільшення частки прибутку, що розподіляється між акціонерами. Не випадково Великобританія має один з найнижчих серед розвинених країн рівень інвестицій. Приклад Великобританії - хороша ілюстрація того, як односторонні заходи, спрямовані на стимулювання заощаджень (а саме це - мета пільг для пенсійних фондів і страхових компаній) та інвестицій в країні можуть призвести до зворотного результату. p align="justify"> Тимчасові звільнення від податків, які часто використовуються для залучення іноземних та вітчизняних інвесторів в окремі галузі чи регіони, - важливий інструмент інвестиційної політики. Але цей захід суто тимчасова і тому, як показує досвід більшості країн, що розвиваються, неодноразово що експериментували з подібними стимулами, залучає капітал з швидким періодом окупності, який легко залишає країну як тільки закінчується період дії стимулів. Тому пріоритет, як правило, віддається комплексу заходів податкової політики і особливо - правилами амортизації, які носять довгостроковий характер. Вводячи галузеві знижки з податкових ставок можна домогтися залучення інвесторів у певні сфери діяльності. p align="justify"> Політиці залучен...
