існуюча на ринку на даний момент;
Дхр - поточна ринкова прибутковість.
В
Якщо інвестиційний період, за яким оцінюються акції, включає виплату дивідендів і закінчується їх реалізацією, то дохід визначається як сукупні дивіденди з урахуванням зміни курсової вартості, тобто Д = ОЈ В + (Ц1 - Ц), де; Ц1 - ціна продажу; Д - дохід. Припустимо, що через 2 роки після покупки, я продав акції.
Д = 1,5 * 2 + (80 - 70) = 13 (грн.)
Якщо інвестор реалізував свій цінний папір, то прибутковість за інвестиційний період розраховується за формулою (1.5.3),
(1.5.3)
В
а в разі, якщо інвестиційний період буде перевищувати рік, то формула кінцевої прибутковості в розрахунку на рік є наступний вигляд:
(1.5.4)
ДХК - кінцева прибутковість;
Т1 - час знаходження акції в інвестора;
В
Якщо інвестиційний період не включає виплати дивідендів, то дохід утворюється як різниця між ціною купівлі та продажу. Таким чином, Д = Ц1 - Ц і може бути будь величиною:
позитивною, негативною, нульовий.
Прибутковість акції в цьому випадку розраховується як відношення різниці в ціні продажу й купівлі до ціною покупки:
(1.5.5)
До основних факторів, що впливає на прибутковість акцій, можна віднести:
В· розмір дивідендних виплат (похідна величина від чистого прибутку і пропорції її розподілу);
В· коливання ринкових цін;
В· рівень інфляції;
В· податковий клімат.
Заощадження деяких інвесторів направляються в ті фондові цінності, де забезпечуються максимальні коливання курсової різниці, зумовлені попитом і пропозицією, але аж ніяк не ефективністю виробництва. Зростання або падіння прибутковості виробництва практично не відбивається на прибутковості акції через зміну їх курсової ціни. Таким чином, на вітчизняному ринку досить важко визначити прибутковість за факторами виробництва, а потім курсову ціну виходячи їх отриманого прибутку і виплаченого дивіденду.
Оцінюючи вплив інфляції на прибутковість акцій, слід мати на увазі, що перш за все рівень інфляції впливає на країнові міграцію капіталу. Припустимо, інвестор згоден отримати 15%-ву норму доходу на свої інвестиції. Навіть припускаючи, що дохід їм буде використаний на цілі споживання, доводиться констатувати, що при умови, якщо інфляція в країні становить, скажімо, 5%, рентабельність вкладень повинна бути не нижче 20%, а при інфляції 100% необхідна рентабельність 115%. Крім того, якщо мова йде про реінвестування прибутку, необхідно згадати про інфляції витрат даного виробництва, яка дуже відрізняється не тільки по галузях і регіонах, а й по окремих виробництвах.
Оцінюючи акції з точки зору їх прибутковості, оператор, який діє на західному фондовому ринку, поділяє їх на ряд категорій:
В· акції, володіють високою ліквідністю, по яких проходять активні операції, що дозволяють отримати прибуток навіть від невеликого коливання цін (ці акції носять назву "Цвях програми");
В· акції, що є лідерами зі зростання курсової вартості, що мають максимальну величину (Ц1 - Ц), називаються "преміальними". p> Близькі до них по формуванню доходу і "чарівні" акції - акції молодих компаній, активно підвищуються в ціні. Для отримання максимального доходу за такими акціями переважні хороші інвестиції і активний моніторинг.
Наступну групу становлять акції, що не мають коливання ринкових цін і, отже, (Ц1 - Ц) у таких акцій менше, ніж по першій групі, однак їх характеризує стабільний дивіденд.
До таких операціями, зокрема, відносяться:
В· "Центрові" - Лідери групи акцій, що роблять вплив на всю групу;
В· "Сині фішки "- акції кредитних, потужних компаній, що мають стабільне положення на ринку;
В· "Акції другого ешелону "належать великим, але досить молодим компаніям, вони мають властивості "синіх фішок", але користуються меншою довірою у інвесторів,
В· "Оборонні" акції - акції великих компаній з високими інвестиційними якостями, які дозволяють не допустити падіння курсу акцій навіть при падаючому ринку, і високі стабільні дивіденди. Для акцій цієї групи можливі середньострокові і короткострокові інвестиції, і моніторинг може носити пасивний характер.
Є група акцій, прибутковість по яких змінюється синхронно ділової активності. Такі акції носять назву "циклічних". До них, наприклад, відносяться акції важкої промисловості.
Купуючи акцію, інвестор розраховує не тільки на сьогоднішній дохід, але і на приріст курсової вартості і високі дивіденди в майбутньому. Виправдати ці надії дозволяють "Сплячі акції" - неактивні, що не мають своєї частки ринку, але володіють великим потенціалом зростання.
1.5 Облігації
Ще одним важливим об'єктом торгівлі на ринку цінних паперів є облігації. Облігація - цінний папір, що засвідчує відносини позики між її власником (кредитором) і особою, що випустила її (позичальником).
Чинне росі...
