ажливу роль у розвитку економіки, насамперед у накопиченні. Зрозуміло, справа не в тому, щоб знайти причини для бюджетних вливань в Росії, а в тому, що рівень розвитку фінансового сектора не адекватний завданням розвитку нашої країни. Міжнародні порівняння показують, що російські банки і інші фінансові інститути перебувають на рівні або навіть поступаються тим країнам з перехідною економікою, які не мають значним експортним потенціалом. У цих країнах немає такої високої нерівномірності галузевого та регіонального розвитку і вони, мабуть, не зазнали настільки глибокої кризи накопичення, як в російській економіці в 90-х роках (падіння в 4 рази). p align="justify"> До восени 2002 року суверенні рейтинги Росії майже досягли рівня 1997 р [11, с. 63]. У грудні 2002 р. рейтинг S & P був вперше вище рівня жовтня 1996 р [11, с. 63]. Це вказує на той, що макроекономічна стабільність і зняття гостроти боргової ситуації створюють можливість нового виходу російських емітентів на світові боргові ринки. Портфельний капітал уже почав притікати до Росії, і йому потрібні адекватні фінансові інститути та інструменти, щоб брати участь в процесі накопичення. Використання обхідних форм підвищує издержи фінансування, особливо ускладнюючи фінансування великих інфраструктурних об'єктів, потреба в яких неухильно зростає, зокрема у зв'язку з очікуваними реформами природних монополій. p align="justify"> Приплив прямих іноземних інвестицій в 2002 р. до Росії не збільшився, а в 2000-2001 рр.. за абсолютною величиною зрівнявся з припливом до Угорщини, залишаючись в два рази нижче, ніж у Чехії, й у три рази нижче, ніж у Польщі [10, с. 95]. У той же час Росія зберігає перше місце серед європейських країн з перехідною економікою за прямим (легальному) вивезення капіталу - в 2001 р. 2.6 млрд. дол проти 337 млн. у що знаходиться на другому місці Угорщини. Вивіз капіталу з Росії перевищує його ввезення [10, с. 95]. p align="justify"> Приплив портфельного капіталу призвів до того, що чистий інвестиційна міжнародна позиція банків з липня 2001 р. по липень 2002 скоротилася вдвічі (з 11.9 до 5.7 млрд. дол) [10, с. 95]. Ця тенденція вказує на початок все більш широкого припливу портфельного інвестиційного капіталу у формі, яка відома своїми коливаннями. Новітній огляд стану банківської системи зазначає: В«Кредитний бум, характерний для наступних двох років, починає слабшати. Назріває певна В«кредитна паузаВ», що виявляється в зниженні темпів зростання кредитів економіці, хоча до реальної загрози масштабної кризи В«поганих боргівВ» ще вельми далеко В»[10, с. 96]. p align="justify"> Картина загального використання заощаджень в економіці Росії в першому наближення дана на малюнку 2.1 [10, с. 96]. br/>В
Рис. 2.1. - Заощадження та накопичення в Росії,% ВВП
Фактично він показує, що країна після краху 1998 змогла мобілізувати заощадження для обслуговування зовнішнього боргу і продовження вивезення капіталу при під...
