вищенні норми накопичення приблизно з 15% у 1999 р. до 22% у 2001 р [10 , с. 96]. Правда, зростання останнього часу відбивав відновлення запасів, а норма інвестицій в основний капітал залишається в межах 19%. Велике позитивне сальдо поточного платіжного балансу є теоретично неминучим відображенням відтоку капіталу за основними статтями: обслуговування та виплата зовнішнього боргу, легальний і не цілком легальний вивіз капіталу, купівля валюти Центральним банком. p align="justify"> Важлива особливість російської ситуації - концентрація переважної маси заощаджень в руках підприємств. Цей фундаментальний факт посилює увагу до проблеми фінансового сектору та його інструментів, оскільки саме фірми з високими доходами повинні раціонально вирішувати проблему вибору між інвестуванням у свої підприємства, купівлею інших фірм в країні, вкладеннями поза країни або купівлею фінансових інструментів, які дозволили б фінансувати капіталовкладення інших фірм (особливо інших секторів). Збільшення за 2001 і 2002 заощаджень держави не вплинуло на процес накопичення, оскільки супроводжувалося скороченням державних капіталовкладень [10, с. 96]. p align="justify"> У той же час величезною проблемою залишається доступ до кредиту. Причиною недоступності банківських кредитів є не стільки незахищеність забезпечених кредиторів, скільки відсутність у більшості позичальників ліквідної застави, привабливого для кредитора. Як показує практика, в тих випадках, коли є ліквідна застава, банки досить активно видають кредити, наприклад під експортні контракти. Кредит за 1995-2001 рр.. збільшився приблизно з 10% ВВП до 15% [9, с. 5]. Щодо ВВП кредит в 1999-2000 рр.. скорочувався та тільки у 2001 р. пішов вгору разом з ВВП [9, с. 5]. Кредит практично повністю надається приватним сектором: частка Центрального банку в загальному кредиті менше 1% [9, с. 5]. Однак роль кредиту у фінансуванні інвестицій в основний капітал залишається поки порівняно невисокою (див. рис. 2.2.) [9, с. 5]. br/>
Таблиця. Джерела фінансування інвестицій компаній в основний капітал,%
Джерела фінансування% Власні средства50.3Средства регіональних бюджетов2.6Средства федерального бюджета5.8Заемние кошти інших організацій4.9Кредіти банков3.5Средства позабюджетних фондов2.6Средства від емісії акцій0.1Прочіе20.2
Одночасно значно зросла частка приватного сектора у внутрішньому кредиті - в середині 2002 р. вона досягла 67% проти 31% в кінці 1998 р [9, с. 5]. Однак частка банківського кредиту підприємствам на термін більше одного року становить 29%, а понад три роки - лише 7% [9, с. 5]. p align="justify"> Навряд чи є необхідність перераховувати всі причини, що визначають необхідність розвитку стійкого фінансового сектора в Росії, труднощі вирішення проблем переходу. Крім загального фактора брак зовнішнього фінансування, виділимо кілька специфічних, які, так чи інакше, обговорюються в літературі. Доступ до кредиту малого та сер...
