Шаг расчета0123Ставка дисконтування,% 35353535Коеффіціент дісконтірованія1, 00000,74070,54870,4064 Дисконтований чистий грошовий потік - 58 20047 70736 80628 737Дісконтірованний чистий грошовий потік наростаючим підсумком - 58 200-10 4932 6 31455 050
З таблиці 47 можна бачити позитивну величину дисконтованого чистого грошового потоку, починаючи з 2015 р., тобто протягом усього життя проекту.
Динаміка чистих грошових потоків показана на малюнку 35.
Малюнок 35 - Динаміка чистих грошових потоків
Аналіз ефективності виробничих інвестицій в основному полягає в оцінці фінансових результатів інвестицій. Використовувані в фінансовому аналізі методи оцінки ефективності інвестиційних проектів можна розбити на дві великі групи: динамічні (що враховують фактор часу) і статичні (бухгалтерські).
Останнім часом в якості основного вимірника ефективності інвестиційних проектів велике поширення отримав метод розрахунку чистої сучасної вартості (net present value - NPV). Суть цього методу полягає в тому, щоб знайти різницю між інвестиційними витратами і майбутніми доходами, виражену в скоригованої в часі грошової величиною.
Значення чистої сучасної вартості можна розрахувати [22, с. 477]:
, (61)
де NPV - чиста сучасна вартість грошового потоку;
r - норма дисконту;
n - число періодів реалізації проектів;
CFt - чистий потік платежів в періоді t.
IС - сума інвестицій на початок проекту.
Використовуючи формулу (61) розрахуємо значення чистої сучасної вартості інвестиційного проекту:
=
=47707 + 36806 + 28737 - 58200=55050 тис. руб.
Розрахована таким чином чиста сучасна вартість потоку платежів має позитивний знак (NPV=55050 тис. руб.), це означає, що протягом свого економічного життя проект відшкодує початкові витрати (інвестиції) і забезпечить отримання доходу. Тобто проект можна прийняти.
Розрахунок індексу рентабельності доповнює розрахунок чистої сучасної вартості з метою вибору проектів, що породжують максимальну вартість доходів на одиницю витрат.
Для розрахунку індексу рентабельності при разовому вкладенні коштів використовується наступна формула [22, с. 485]:
, (62)
де PI - дисконтований індекс рентабельності;
CFt - чистий потік платежів в періоді t;
r - норма дисконту;
n - число періодів реалізації проектів;
IС - початкові інвестиційні витрати.
Розрахуємо дисконтований індекс рентабельності інвестицій:
=1,95
Оскільки дисконтований індекс рентабельності проекту більше одиниці (PI=1,95), то проект варто прийняти до реалізації.
Важливим показником для оцінки ефективності виробничих інвестицій поряд з чистої сучасної вартістю є внутрішня норма прибутковості (internal rate of return - IRR), під якою розуміють процентну ставку, при якій чиста сучасна вартість інвестиційного проекту дорівнює нулю. Це означає, що при NPV=0 сучасна вартість проекту (PV) дорівнює за абсолютною величиною початковим інвестиціям (IС), отже, вони окупаються. Практичне застосування даного методу зводиться до послідовної ітерації, за допомогою якої знаходиться ставка дисконтування, що забезпечує рівність між су...
