база;
• проблема подвійного оподаткування;
• відсутність жорсткого державного регулювання депозитаріїв інвестиційних фондів.
Проблема вдосконалення застарілої нормативної бази акціонерних інвестиційних фондів пов'язана з назрілою необхідністю розробки нового законодавства, відповідного завданням розвитку системи колективного інвестування з метою мобілізації вітчизняних заощаджень.
Акціонерні інвестиційні фонди створювалися на основі нормативної бази, адекватної періоду масової чекової приватизації та станом фондового ринку в той період. На діяльність акціонерних інвестиційних фондів був накладений ряд жорстких обмежень (заборона на залучення позикових коштів, заборона на вкладення в похідні цінні папери, векселі і т. д.).
У Нині розвиток ринку цінних паперів увійшло в якісно іншу стадію: у цілому була сформована законодавча база ринку цінних паперів (Цивільний кодекс, закони "Про ринок цінних паперів", "Про акціонерні товариства"), з'явилися нові види колективних інвесторів, значно зросла ліквідність російського ринку цінних паперів. У цих умовах назріла необхідність приведення правової бази, що регламентує діяльність акціонерних інвестиційних фондів, у відповідність з новими завданнями їх діяльності як колективних інвесторів і вимогами з підвищення рівня захисту прав індивідуальних інвесторів.
Суть проблеми подвійного оподаткування полягає в тому, що спочатку чекові інвестиційні фонди платять податок на отриману ними прибуток на загальних підставах (Ставка податку до 35% залежно від регіону), а потім вже при розподілі чистого прибутку в якості дивідендів акціонерам фонду останні також платять податок (для фізичних осіб - прибутковий податок за відповідними ставками, для банків - 18%, для інших юридичних осіб - 15%). Таким чином, сумарні виплати акціонерних інвестиційних фондів від спочатку отриманого прибутку становлять у середньому 47-50%. Тягар такої податкової політики лягає перш всього на акціонерів фондів. Дискредитується ідея інституту колективного інвестування, яка полягає в тому, що інвестор, який вкладає гроші через фонд, і інвестор, який здійснює вклади самостійно, повинні бути в рівному положенні щодо умов оподаткування.
Існуюча в даний час система депозитарного обслуговування акціонерних інвестиційних фондів не відповідає вимогам ефективної системи колективного інвестування з огляду на наступні проблем, пов'язаних з діяльністю депозитаріїв акціонерних інвестиційних фондів:
• недостатнє державне регулювання депозитаріїв акціонерних інвестиційних фондів;
• відсутність контрольних функцій депозитаріїв акціонерних інвестиційних фондів.
Для ефективної реалізації принципів колективного інвестування необхідно створити систему спеціалізованих депозитаріїв, у функції якої повинен входитиме контроль за діяльністю акціонерних фондів.
Для вирішення вищевказаних проблем особливо невідкладним стає прийняття Закону "Про інвестиційні фонди", що реалізує такі принципи колективного інвестування:
посилення державного контролю за діяльністю інвестиційних фондів;
відділення управління активами від їх зберігання; підвищення вимог до розкриття інформації інвесторам; вдосконалення системи звітності.
Чи не менш важливим є прийняття змін до Закону "Про податок на прибуток підприємств і організацій ", що передбачають звільнення інвестиційних фондів від податку на прибуток і ліквідують тим самим подвійне оподаткування.
ПИТАННЯ Для самоперевірки
1. Чому в останні роки відбувається скорочення числа чекових інвестиційних фондів?
2. Вкажіть основні проблеми, які перешкоджають подальшому розвитку галузі.
15.2 ПАЙОВІ ІНВЕСТИЦІЙНІ ФОНДИ: ПРАВОВА БАЗА ТА ПЕРСПЕКТИВИ
Поява пайових інвестиційних фондів (ПІФ) повинно сприятливо впливати на розвиток ринку цінних паперів. Акумулюючи тимчасово вільні грошові кошти населення та інституційних інвесторів, пайові фонди в стані посилити інвестиційний попит, стимулювати обіг цінних паперів і, в кінцевому рахунку, забезпечити приплив інвестиційних ресурсів у виробництво.
Пайові (Взаємні) фонди завоювали велику популярність в розвинених зарубіжних країнах, а в останні роки стали найбільш динамічно розвиваються фінансовими інститутами.
Соціологічні опитування, проведені в Росії, показують, що громадяни готові інвестувати в пайові фонди принаймні 3 млрд. з тих 30 млрд. доларів США, які,. по оцінками фахівців, перебувають сьогодні у них на руках. При цьому важливо відзначити, що переважна маса опитаних (близько 80%) в якості основного мотиву вкладень вільних грошових коштів у пайовий фонд називає отримання помірного доходу при невисокому рівні ризику. p> ПІФи регулюються Указом Президента "Про додаткові заходи щодо підвищення ефективності інвестиційної політики Російської Федерації "від 26 липня 1995 В№ 765, що встановлює основні принципи організації ПІФів,...
