ових потоків, хоча деякі автори пропонують її і для інших випадків в наступному вигляді:
Пон=ІЗ/ЧДПг (2)
де Пон - недисконтований період окупності інвестиційних витрат за проектом;
ІЗ - сума інвестиційних витрат на реалізацію проекту;
ЧДПг - середньорічна сума чистого грошового потоку за період експлуатації проекту (при короткострокових реальних вкладеннях цей показник розраховується як середньомісячний).
До числа переваг терміну окупності слід віднести відносну легкість розрахунку і економію часу при прийнятті інвестиційного рішення, а також можливість вибирати найменш ризикований проект (на практиці чим довше період реалізації проекту, тим вище ступінь ризику).
. Середня норма прибутку інвестиційного проекту.
Середня нормаприбутку розраховується як відношення суми прибутку за звітами підприємства до вихідним капіталовкладенням:
СНП=ЧП/І * 100% (3)
де СНП - середня (облікова) норма прибутку;
ЧП - середня арифметична загальної суми доходів за весь термін дії проекту;
І - 1/2 вихідних капіталовкладень в проект.
До переваг цього методу слід віднести простоту розрахунку і надійність для короткострокових проектів.
Недоліки у даного методу такі :) при розрахунку середньої норми прибутку (СНП) не враховується часова вартість грошей;) СНП ігнорує негрошовий (прихований) характер деяких витрат (наприклад, амортизаційних відрахувань);) при оцінці декількох проектів не враховується можливість реінвестування одержуваних доходів.
. Наведена вартість майбутніх надходжень.
Якщо приведена вартість планованих доходних надходжень перевищує інвестиційні витрати, реалізація проекту доцільна. Показник приведеної вартості майбутніх надходжень може бути використаний не тільки як критерій доцільності, а й як метод порівняльної оцінки інвестиційних проектів. Він розраховується за наступною формулою:
ПС=ТС-І, (4)
де ПС - чиста приведена вартість майбутніх надходжень;
ТС - поточна вартість майбутніх надходжень інвестиційного проекту;
І - сума капіталовкладень, що спрямовуються на реалізацію проекту.
У свою чергу, показник поточної вартості майбутніх надходжень інвестиційного проекту (ТЗ) знаходиться так:
ТС =? (Дt/(1 + i) t), (5)
де Д - обсяг грошового потоку в періоді t; - коефіцієнт дисконтування або мінімальна норма прибутку; - термін дії проекту, протягом якого відбуваються доходні надходження.
Метод приведеної вартості володіє трьома основними перевагами. По-перше, він дозволяє враховувати як грошові потоки (чистий прибуток з урахуванням дисконтування), так і чистий прибуток проекту, тому даний підхід є більш сучасним і частіше застосовуваним на практиці, ніж, наприклад, метод розрахунку середньої норми прибутку. По-друге, цей метод дозволяє враховувати тимчасову вартість грошей: ставка дисконтування тим вище, чим довше термін експлуатації інвестиційного проекту. По-третє, вибір інвестиційного проекту з позитивним показником приведеної вартості з необхідністю тягне за собою зростання капіталізації самої компанії-інвестора.
До недоліків методу приведеної вартості слід віднести, по-перше, те, що він передбачає максимальну компетентність фінансового менеджменту в питаннях детального прогнозування руху грошових коштів в майбутні роки. По-друге, цей метод передбачає також, що ставка дисконтування залишається незмінною протягом всього життєвого циклу проекту, хоча на практиці вона має звичай змінюватися з року в рік [25].
Необхідно зауважити, що незважаючи на зазначені недоліки, розглянутий метод є одним з найбільш ефективних у сучасній практиці прийняття інвестиційних рішень.
. Метод ануїтету.
Приватним випадком методу чистої приведеної вартості є метод ануїтету. Під аннуитетом інвестиційного проекту розуміють такий потік постійних річних доходів, справжня вартість якого протягом усього періоду корисного використання розглянутого проекту збігається з його чистою поточною вартістю. Поряд з аннуитетом інвестиційного проекту виділяють також ануїтет потоку доходів за інвестиційним проектом, який представляє собою такий потік постійних доходів, справжня вартість якого дорівнює справжньої вартості доходів з інвестицій.
Грошові потоки з збігаються справжніми вартостями називають еквівалентними.
За визначенням ануїтету чиста пото...
