CIF, приведені до кінця проекту, мають поточну вартість, рівну вартості всіх понесених витрат, або платежів COF.
(10)
. Індекс рентабельності, або дохід на одиницю витрат (PI) розраховується як відношення теперішньої вартості грошових надходжень до суми витрат на первісну інвестицію. Розраховується за формулою:
(11)
Проект вважається прийнятним при значенні PI gt; 1. В іншому випадку його слід відкинути, як що не забезпечує заданий параметр рентабельності.
Всі перераховані вище методи передбачають врахування часової вартості грошей, тобто базуються на дисконтированной оцінці.
При визначенні ефективності інвестиційного проекту необхідно враховувати ризики, пов'язані з його здійсненням.
. 3 Оцінка ризику в інвестиційному проектуванні
В умовах ринкових відносин спрямування інвестицій у створення нових і модернізацію основних фондів пов'язане з ризиком їх здійснення. Виникнення ризиків обумовлюється рядом обставин:
) нестабільністю економічного законодавства і поточної економічної ситуації, нестабільністю умов інвестування і використання прибутку;
) невизначеністю політичної ситуації, ризиком, пов'язаним з несприятливими соціально-економічними змінами в країні, регіоні;
) неповнотою або неточністю інформації про динаміку техніко-економічних показників, параметрах нової техніки і технології;
) коливаннями ринкової кон'юнктури, цін, валютних курсів і т.п .;
) невизначеністю природно-кліматичних умов, можливістю стихійних лих;
) неповнотою або неточністю інформації про фінансовий стан і ділової репутації підприємств-учасників (можливість неплатежів, банкрутств, зривів договірних зобов'язань).
Тому, здійснюючи інвестиції, підприємства повинні розробити організаційно-економічний механізм реалізації проекту, що дозволяє знизити ризик або зменшити пов'язані з ним несприятливі наслідки. Для цього необхідно:
) розробити сценарії, що передбачають відповідні дії учасників при тих чи інших змінах в реалізації проекту;
) передбачити механізми стабілізації, що забезпечують захист інтересів учасників при несприятливій зміні умов реалізації проекту, в тому числі, коли цілі проекту будуть досягнуті не повністю. У цих випадках потрібно розрахувати варіанти можливих дій учасників і способи протидії їм. Це може бути, наприклад, зниження ризику за рахунок додаткових витрат на створення резервів і запасів, вдосконалення технологій, використання різних форм страхування, заставу майна.
Ризики, що перешкоджають досягненню основної мети інвестиційного процесу (максимальний NPV при заданому бюджеті і строках), можна розділити на наступні три групи:
) стратегічні ризики, що впливають на інвестиційний процес;
) ризики,?? Виникає в самому процесі;
) ризики окремих проектів.
Група ризиків, що виникають в конкретних кроках процесу, управляється контролями процесного рівня (окремими процедурами в ході процесу), наприклад проведенням оцінки інвестиційного проекту перед реалізацією, моніторингом. У процес управління проектами слід впровадити процедури з виявлення й оцінки ризиків кожного проекту, прийняттю рішень про його реалізацію з урахуванням цієї оцінки. У разі прийняття проекту до реалізації необхідно розробляти план заходів з управління виявленими ризиками.
Ризики проектів можуть бути загальними для всіх або специфічними для конкретних проектів. Вони не залежать від того, наскільки добре контролюється процес управління проектами. Ризиками проектів керують за допомогою спеціально розроблених заходів. Наприклад, компанія, вперше впроваджуючи проект, подібний вищевказаною, може залучити досвідчених консультантів або відправити проектну групу ознайомитися з діючою технологією в інших компаніях.
Підхід до оцінки ризиків інвестиційного проекту на стадії проектування, що базується на передумові, що існує кілька варіантів реалізації проектних рішень, передбачає вирішення чотирьох основних завдань:
) розгляд декількох варіантів здійснення проекту з метою виявлення та аналізу позитивних і негативних наслідків реалізації кожного сценарію;
) проведення кількісної оцінки виявлених наслідків по кожному сценарієм у вартісних і натуральних одиницях виміру з метою прийняття рішення про вибір найбільш вигідного варіанту;
) виявлення і якісний аналіз ризиків по вибраному варіанту реалізації проекту;
) кількісна оцін...
