овувати; якщо IRR lt; r, то реалізація проекту недоцільна. Тут під r, як і раніше, мається на увазі банківський відсоток за вкладами;
різниця між r і IRR характеризує запас стійкості проекту, межі ризику, який обліковується в розрахунках.
Однак між методами NPV і IRR існують відмінності, які особливо яскраво проявляються, якщо необхідно проранжувати проекти за ступенем доцільності їх реалізації або вибрати один з декількох взаємовиключних проектів.
. Термін окупності визначається в двох варіантах - на основі дисконтованого потоку платежів (Тдіск) і без дисконтування (Тп). Величина Тдіск характеризує число років, яке необхідне для того, щоб сумадисконтованих на момент закінчення інвестицій чистих доходів була дорівнює розміру інвестицій (бар'єрна точка для терміну).
Розрахунок показників ефективності розглянутого інвестиційного проекту представлений в таблиці 10.1.
Норма дисконту прийнята на рівні 30%.
Таблиця 10.1 - Розрахунок показників ефективності розглянутого інвестиційного проекту
ПоказательГод реалізації проектаІтого1-й2-й3-й4-йІнвестіціі (Ct), млн. руб.2084,1 - - - 2084,1Доходи (Dt), млн. руб.826,5832,8839, 2845,53344,0Чістий дохід (St), млн. руб.- 1257,5832,8839,2845,51259,9Коеффіціент дисконтування (at), млн. Руб.0,769230,591720,455170,350132,2Дісконтірованние інвестиції (Ct · at), млн. Руб.1603,10,00,00 , 01603,1Дісконтірованние доходи (Dt · (at), млн. руб.635,8492,8382,0296,01806,6Чістий дисконтований дохід (NPVt), млн. руб. - 967,3492,8382,0296,0203,4Накопленний чистий дохід (Stн), млн. руб. - 1257,5-424,7414,51259,9- Накопичений чистий дисконтований дохід (NPVtн) - 967,3-474,5-92,6203,4- Індекс прибутковості (ІД) 1 , 13 Внутрішня норма прибутковості (IRR),% * 44,6% * Показник IRR знаходиться методом апроксимації за допомогою функції ВНД по рядку «Чистий дохід».
Таким чином, чистий дисконтований дохід за проектом є позитивною величиною і становить 203 400 000. рублів. Оскільки ЧДД gt; 0, то даний інвестиційний проект доцільний для реалізації.
Індекс дохідності більше 1 (1,13 gt; 1), отже, проект приймається.
Внутрішня норма прибутковості перевищує прийняту ставку дисконтування (44,6% gt; 30%), отже, проект є вигідним.
Термін окупності - це кількість років, протягом яких інвестиції повернуться інвестору у вигляді чистого доходу. Це період часу, який необхідний для відшкодування первісної величини інвестицій за рахунок чистого доходу (прибутку плюс амортизація).
Чистий дохід від інвестицій по роках розподіляється нерівномірно. У цьому випадку визначаємо термін окупності проекту прямим підрахунком числа років, протягом якого інвестиції будуть погашені сумарним доходом.
Простий термін окупності проекту настає між роками 2 і 3.
Для більш точного визначення:
Т=Невідшкодовані інвестиції/Чистий дохід на рік окупності
Т=424,7/839,2=0,5 (років).
РР простий=2 + 0,5=2,5 (років).
Динамічний термін окупності інвестицій настає між роками 3 і 4.
Для більш точного визначення:
Т=Невідшкодовані інвестиції/Чистий дохід на рік окупності
Т=92,6/296,0=0,3 (років).
РР динамич. =3 + 0,3=3,3 (років).
Простий термін окупності складає 2,5 року, динамічний - 3,3 років. Обидва показники менше визначеного для проекту розрахункового періоду в 4 роки, тобто даний інвестиційний проект доцільний для реалізації.
Таким чином, оскільки ЧДД gt; 0, IRR gt; Ен, ВД gt; 1, простий і динамічний терміни окупності не перевищують розглядаються 4 роки, то даний інвестиційний проект є ефективним і доцільним для реалізації.
11. Види ризиків
Діяльність КУП «Лідська меблева фабрика» схильна наступними ризиками:
виробничі (неоптимальний розподіл ресурсів, невдоволення працівників, пожежа, стихійні лиха, знищення або псування вантажу при транспортуванні, втрати від недбалості працівників). Зниження даних ріскох відбувається через раціоналізацію господарської діяльності, через попереджувальні заходи, шляхом передачі страховику;
фінансові (не виконання договірних зобов'язань). Зниження через страхування відповідальності та забезпечення компенсації можливих фінансових втрат за ризиками за рахунок системи штрафних санкцій;
інвестиційні (не повернення інвестиційних коштів, неякісний інвестиційний проект). Зниження за коштами диверсифікації та розподілу ризиків між учасниками інвестиційного проекту;
