осла на 4,4%, у квітні - на 3%. Однак увагу на себе звертає не тільки зростання темпу зростання грошової маси, 60% якого припадає на білоруські рублі, а й джерела цього зростання. Основних джерел зростання два. Перший - зростання готівки в обігу. За червень 2012 року обсяг готівки в обігу зріс більш ніж на 1,2 трлн. рублів, або на 14,8%, і склав на 1 липня 9490000000000. рублів (зростання з початку року - на 41,4%). Друге джерело - істотне зростання перекладних рублевих депозитів (гроші на рахунках, у тому числі у вигляді зарплат і пенсій). За червень перекладні рублеві депозити фізичних осіб зросли майже на 2 трлн. рублів - з 5690000000000. рублів до 7,57 трлн. рублів. Хоча досі темпи зростання перекладних депозитів були не настільки істотними - приблизно 200-500 млн. Рублії на місяць.
Звідси напрошується висновок: починає позначатися адміністративне стимулювання зростання зарплат. Це, зокрема, підтверджується тим, що грошовий агрегат М2 майже не змінювався від місяця до місяця. Певні зрушення з'явилися з початку поточного року, але були викликані проведеної Нацбанком політикою щодо захисту інтересів експортерів. Щоб не допустити падіння курсу іноземної валюти, регулятор став виходити на біржу з рублевими інтервенціями. Це призвело до зростання рублевої ліквідності в банківському секторі та зростанню широкої грошової маси. Щоб стримувати темп зростання грошової маси, Нацбанку довелося вдатися до вилучення рублевої ліквідності з банківської системи шляхом розміщення короткострокових облігацій. Але зараз, як ми бачимо, ситуація змінюється. Грошова маса набирає обертів, але назад не вилучається. Попаданню виросла грошової маси в оборот (а тільки в цьому випадку виникають загрози для інфляційного стрибка) почасти перешкоджають високі ставки по кредитах, які позначаються на кредитної активності підприємств. Зрослим грошовим доходам, які все-таки потрапили на товарний ринок, протистоять виросли товарна маса та послуги. У середньому зростання продуктивності праці випереджає зростання зарплат, про що свідчать дані статистики. Тому поки що з'явилися у населення додаткові гроші до негативних наслідків також не привели. Інфляція зростає у звичному для себе ритмі цього року. До слова, в першій половині 2012 року споживчі ціни в Білорусі зросли на 10,5%.
Таблиця 1 - Інфляція в січні-вересні 2012 року
МесяцянварьфевральмартапрельмайиюньиюльавгустсентябрьИнфляция % 1,91,51,51,71,61,81,32,31,3 Джерело: власна розробка на підставі [23]
У вересні інфляція становила 1,3%, у серпні 2,3, у липні 1,3, у червні 1,8%, у травні - 1,6%, у квітні - 1,7 %, в березні - 1,5%, у лютому - 1,5%, у січні - 1,9%. Однак експерти з великою часткою ймовірності допускають, що вже через два місяці ситуація може змінитися, і це стане зрозуміло за темпами зростання інфляції та ситуації на валютному ринку. Надмірне збільшення грошової маси в економіці призведе до того, що у суб'єктів господарювання і населення з'явиться багато ресурсів. За цим, про що вже неодноразово говорилося, піде зростання імпорту, зростання попиту на іноземну валюту, і як наслідок - ослаблення курсу білоруського рубля. На ринку готівкової валюти ситуація вже змінилася. У червні вперше цього року населення купило готівкової валюти більше, ніж продало. За даними Національного банку, покупка валюти склала 545 300 000. Доларів, продаж - 528 млн. Доларів. Набирає обертів і динаміка попиту на валюту з боку фізичних осіб. Якщо в травні в порівнянні з квітнем населення купило готівкової валюти на 60 млн. Доларів більше, то в червні в порівнянні з травнем - майже на 100 млн. Більше. Крім того, подальше зниження ставки рефінансування веде до зниження привабливості рублевих вкладів. З іншого боку, це буде стимулювати кредитну активність населення, що традиційно супроводжується попитом на іноземну валюту.
2.5 Проблеми і перспективи грошової системи Республіки Білорусь
Грошово-кредитна політика Республіки Білорусь у 2012 році спрямована на формування умов стабільного економічного розвитку Республіки Білорусь, виконання показників соціально-економічного розвитку країни та підвищення добробуту населення насамперед шляхом забезпечення стійкості білоруського рубля, в тому числі його купівельної спроможності і курсу по відношенню до іноземних валют; розвитку і зміцнення банківської системи; підвищення надійності та безпеки функціонування платіжної системи [20].
За 2012 рік приріст нормативного капіталу банківського сектора складе 15 - 25 відсотків, частка проблемних активів в активах, схильних до кредитного ризику, не перевищить 10 відсотків. Приріст активів банків складеться на рівні 25 - 35 відсотків, що становитиме 43 відсотки до ВВП. Вимоги банків до економіки зростуть на 32 - 37 відсотків і досягнуть 52 відсотка до ВВП.
