і нейтральне. Для курсової політики це сильне, слабке і нейтральний стан валютного курсу (національна валюта істотно переоцінена, суттєво недооцінена, курс приблизно відповідає співвідношенню середньозваженої купівельної спроможності національної та іноземної валюти по товарах зовнішньоторговельного асортименту). Очевидно, що кожне поєднання матиме свій власний вплив на основні параметри функціонування економіки. Віднесемо до такого роду параметрами виробництво, індивідуальне споживання, ціни, заощадження, інвестиції, експорт, імпорт, і сольдо за операціями, пов'язаними з рухом капіталу. Результати проведеного якісного аналізу впливу факторів монетарної політики на економічні параметри представлені в таблиці 2. У таблиці 2 прийняті наступні позначення: 0 - вплив відсутній або є дуже незначним на тлі дії інших факторів, 0,5 - помірний вплив, 1,0 - сильний вплив. + , - - характер впливу (зростання або зниження відповідного параметра, для міграції капіталу плюс означає приплив, мінус - відтік) [13, с. 335].
Як випливає з таблиці, стратегія економічного зростання за факторами монетарної політики реалізується тільки у двох поєднаннях (комбінації Б і Г) з чотирьох проведених. По суті комбінація Б є відображенням економічних реалій, які стосовно до курсової політики мають швидше залишковий характер, оскільки курс з урахуванням зростання цін наближається до нейтрального значення. У комбінації Г, вбачаються дві проблеми: потенційне зростання цін і зниження заощаджень. Звідси цілком можливим видається варіант, що знаходиться за рамками таблиці і передбачає поєднання нормальної процентної і слабкою курсової політики. Загальний результат саме такого поєднання можна визнати цілком задовільним. br/>
Таблиця 2. Вплив факторів монетарної політики на економічні параметри
Економічні параметриПроцентная політікаКурсовая 2.Потребленіе 3.Цени 4.Експорт 5.Імпорт 6.Міграція капіталу 7.Сбереженія 8.Інвестіціі-0, 5 -0,5 -0,5 0 0 0 +0,5 -0,5 +0,5 + 0,5 +0,5 0 0 0 -0,5 +0,5-1,0 +0,5 -0,5 -1,0 +1,0 -0,5 0 0 +1,0 -0 , 5 +0,5 +1,0 -1,0 +0,5 0 0-1,5 0 -1,0 -1,0 +1,0 -0,5 +0,5 -0,5 + 0,5 -1,0 0 +1,0 -1,0 +0,5 +0,5 -0,5-0,5 +1,0 0 -1,0 +1,0 -0,5 - 0,5 +0,5 +1,5 0 +1,0 +1,0 -1,0 +0,5 -0,5 +0,5 Примітка: Наведені оцінки впливу факторів монетарної політики на економічні параметри відображають раціональне поведінка економічних контрагентів і не враховують специфіку економічного і політичного життя країни. Облік цієї специфіки вимагає спеціальних коментарів і можливих коригувань.
У той же час слід мати на увазі, що представлений в таблиці рівень впливу монетарних чинників на економічні параметри відображає тільки результат їх прямої дії.
Поряд з відсотковою політикою, яка є центральною економічною компонентою кредитної політики, суттєве значення має також і організаційний аспект. Йдеться про канали кредитування економіки, або про схему рефінансування банків. p align="justify"> Проблема полягає в тому, щоб організувати ефективну систему рефінансування, коли максимальний ефект досягається при мінімальних витратах. Виходячи з цього, організаційно найбільш прийнятний компромісний варіант, коли, наприклад, тільки цінні папери, емітовані надійними позичальниками, розглядаються в якості інструменту рефінансування. p align="justify"> Інша проблема пов'язана з якістю цінних паперів (векселів) як у формальному, так і в економічному сенсі (неприпустимість рефінансування бронзових векселів, тобто дружніх послуг, а не реальних угод).
Звертаючись до теми захисту рубля від спекулятивних атак, необхідно вказати, що оборона повинна будуватися на основі поєднання економічних і адміністративних заходів. Економічна лінія оборони формується слабким курсом рубля, що знижує потенційний ефект спекулятивних атак на нього. p align="justify"> Проте, розумної політики валютного курсу та об'єктивних факторів може не вистачити для ефективної протидії валютної спекуляції, заснованої на об'єктивній слабкості національної валюти. Тому в будь-якому випадку необхідна система адміністративних заходів, що допомагають реалізуватися економічно обгрунтованим співвідношенням. p align="justify"> У числі комбінованих заходів може бути названо:
) введення більш жорстких вимог по створення резервів на можливі втрати по активних операціях з усіма контрагентами;
) обмеження вільної купівлі іноземної валюти фізичними особами. Інший варіант введення акцизу на купівлю іноземної валюти [6, с. 66]. p align="justify"> Однак заст...
