римала такий потужний розвиток.
Розгляд проблем та особливостей венчурних механізмів у Європі та США, неминуче зіштовхує нас з проблемою відмінності між цими двома регіонами. Але перед тим, як приступити до опису особливостей, необхідно вказати причини бурхливого розвитку венчурного фінансування в 1990-х роках. Слід зазначити, перш за все, високу розвиненість фондових ринків, зокрема, фондового ринку для малих високотехнологічних фірм. Крім того, малі високотехнологічні фірми можуть швидко розвиватися завдяки величині платоспроможного ринку і внаслідок того, що захоплення одного ринку часто означає і перемогу в міжнародній конкуренції. Важливий також той факт, що американські і європейські університети отримують величезні асигнування на проведення наукових досліджень від державного і приватного секторів, високо мобільні, орієнтовані на конкуренцію і мають високу мотивацію до комерціалізації своїх наукових розробок.
Однак, при відносній схожості передумов, венчурні механізми США і Європи не копіюють один одного. У США, де венчурний процес вже давно налагоджений, вся юридична документація щодо стандартна. Існує лише кілька основних "шаблонів", представляють "фірмові" стилі невеликого числа провідних венчурних юридичних фірм. Незначні відмінності існують також між Східним і Західним узбережжям. На відносно незрілому європейському ринку панує цілковита какофонія правил. [2, стр.269] При цьому, розбіжності між переліком умов і юридичною документацією можуть досягати значних масштабів. Нерідко навіть на рівні окремої фірми не існує єдиних стандартів, одне велике європейське агентство прямого приватного інвестування має справу, щонайменше, з трьома різними групами юридичних фірм, а також з безліччю партнерів всередині кожної фірми, і всі вони використовують свої власні формати. Переліки умов (умови, які пізніше будуть включені в інвестиційну угода) в американському стилі в надлишку заполонили Європу в період буму. Однак відмінності в юридичних нормах неминуче породили труднощі з перекладом. У своїй основі європейське законодавство покликане захищати кредиторів, в той час як американське - цілком на боці акціонерів. Наприклад, в Європі фірма може викупити свої акції тільки в тому випадку, якщо вона має розподіляються резерви. У США фірмі досить просто володіти грошима. Таким чином, європейським юристам доводиться застосовувати витончені способи, щоб відтворити норми, цілком природні в американських умовах. Крім того, мало хто європейські експерти розуміють структуру переліку умов, і ще менша їх кількість знає різницю між європейськими та американськими методами. [2, стр.269]
Існують та ідейні розходження. Американські венчурні капіталісти звикли вельми прямолінійно розуміти свою участь в угоді і намагалися впливати на компанію, беручи участь через своїх представників у роботі її правління. [2, стор.270] Подібний підхід куди боле просякнутий духом партнерства, ніж європейський. Обидві сторони беруть участь в ро...
