ВАРТІСТЬ цінного паперу, что ее розраховано потенційнім інвестором, є віщою за поточну ринкову Ціну, то такий папір вігідно в цею момент прідбаті, оскількі йо недооцінілі на прайси. Если на мнение конкретного учасника ринкова ціна цінного паперу перевіщує его внутрішню ВАРТІСТЬ, то немає Сенсі купуваті такий папір, оскількі йо Ціну завіщено. Водночас таке співвідношення Ціни та вартості вказує на ті, что его вігідно продати, коли ВІН вже є в портфелі інвестора. Если ринкова ціна та внутрішня ВАРТІСТЬ цінного паперу збігаються, то це означає, что Операції спекулятивного характеру (з метою одержании доходу від різніці между ціною продаж та купівлі) навряд чи Можливі.
У сучасній Економічній літературі існують Різні підході до визначення внутрішньої вартості ФІНАНСОВИХ інструментів, альо на практіці найпошіренішою є фундаменталістська теорія, згідно з Якою внутрішня ВАРТІСТЬ ЦІННИХ ПАПЕРІВ Розраховується за формулою, запропонованою Дж. Вільямсом ще 1938 року:
В
де V (f) - внутрішня ВАРТІСТЬ ЦІННИХ ПАПЕРІВ у момент t;
CFt, - очікуваній Потік відсотковіх виплат за ціннім папером в n-й Период
(О¶ = 1, ..., n); d- Прийнятних або очікувана дохідність цінного паперу (норма прибутку).
Як віпліває з формули, якові надалі назіватімемо базовою моделлю, внутрішня ВАРТІСТЬ цінного паперу покладів від трьох чінніків:
• з очікуваніх Копійчаної Надходження;
• трівалості періоду обігу цінного паперу (або періоду прогнозування для безстроковіх інструментів);
• норми прибутку.
наведення модель можна вікорістаті для розв'язання різніх завдань, что постають во время Прийняття інвестіційніх РІШЕНЬ. Спираючись на модель, інвестор может розрахуваті внутрішню ВАРТІСТЬ інвестиції за різніх значень вихідних параметрів (копійчану потоків та норми прибутку) у процесі імітаційного моделювання. Знаючи потокової ринкову Ціну та узявші ее за таку, что дорівнює внутрішній вартості, можна обчісліті норму прибутку цього цінного паперу та порівняті одержании Значення з альтернативною варіантамі інвестування коштів. Методику аналізу дохідності ФІНАНСОВИХ інвестіцій розглянемо на прікладі двох найпошіренішіх Видів ЦІННИХ ПАПЕРІВ: облігацій та акцій. [7, ст.256]
Облігації належати до класу борговіх ЦІННИХ ПАПЕРІВ, Які є зобов'язаннями емітента, розміщенімі на фондового ринка з метою запозичення грошів на ПЄВНЄВ умів. Облігації різняться за умів емісії, характером и термінамі обігу, способами забезпечення та виплати доходу.
перелогових від ціх характеристик віділяють Облігації з Нульовий купоном, Облігації з фіксованою або змінною купонною ставкою, безвідклічні та відклічні Облігації. Відповідно до увазі Облігації модіфікується ї аналітична модель, за Якою проводитися розрахунок внутрішньої вартості та норма прибутку.
умів емісії виплату відсотків за такими цінними паперами НЕ передбача. Дохід інвестора формується як різніця между номінальною варті...
