ект "Джей-кривої" триває від півроку до року. Якщо побудувати графік, де на осі OX будуть відзначатися роки, а на осі OY - сальдо торгового балансу, то конфігурація кривої, яка описує поведінку торгового балансу після девальвації нагадує латинську букву J.
В
у
В
x
Малюнок 2. Ефект кривої J
Досить складно оцінити наслідки зміни валютного курсу для потоків капіталу. Деякі види міжнародного кредитування пов'язані з фінансуванням зовнішньоторговельних операцій, тому ці потоки будуть змінюватися разом із змінами експорту та імпорту (авансові платежі з поставок імпорту, торговий кредит під поставки експорту та ін.) Інші види потоків капіталу (довгострокове кредитування, прямі іноземні інвестиції) безпосередньо з валютним курсом не пов'язані. Разом з тим при зниженні валютного курсу можна очікувати посилення припливу прямих іноземних інвестицій, оскільки для інвестора полегшується доступ до необхідних внутрішніх ресурсів. На міждержавні потоки портфельних інвестицій впливають, перш за все, відмінності в прибутковості активів в різних країнах, а також фактор ризику. Однак інвесторам доводиться брати до увагу та очікувані зміни валютного курсу.
Поряд зі статтями платіжного балансу зміна валютного курсу впливає на державний бюджет, його дохідні та видаткові статті. Зміна валютного курсу відразу позначиться на надходженнях до державного бюджету в національній валюті від адвалорних зовнішньоторговельних мит. А потім, у міру того, як обсяги зовнішньоторговельного обороту будуть реагувати на новий валютний курс, зміняться і надходження від податків на зовнішню торгівлю, від продажу ліцензій на експорт та імпорт і т.д. Зміни торкнуться і надходжень від внутрішніх податків, перш всього непрямих (ПДВ, акцизи, податок з продажу). Від рівня внутрішніх цін, як вже вказувалося, залежить і рівень заробітної плати, тому через деякий час після зміни валютного курсу можуть змінитися і надходження від прибуткового податку.
У видаткових статтях державного бюджету динаміка валютного курсу зачіпає, по-перше, вартість держзакупівель товарів і послуг (у тому числі і вітчизняних); по-друге, витрати на виплату заробітної плати державним службовцям та працівникам бюджетних галузей, по-третє, витрати з погашення та обслуговування зовнішнього боргу, обчислені в національній валюті.
Таким чином, стан держбюджету в результаті зміни валютного курсу може, як покращитися, так і погіршитися, що залежить від багатьох змінних (величини і структури зовнішнього боргу, розмірів держсектора, частки доходів від зовнішньоекономічної діяльності в загальній структурі доходів, рівня і структури податків, частки імпорту в загальній величині державних закупівель товарів і послуг і т.д.).
Зміна валютного курсу зачіпає і грошовий ринок країни. Девальвація валюти викликає підвищення цін, а значить, і попиту на гроші (на...
