ціональну валюту). Щоб підтримувати валютний курс на новому, девальвованому рівні і не допустити подорожчання вітчизняної валюти, центральний банк повинен проводити інтервенції на валютному ринку. В результаті поповнюються резерви іноземної валюти, нестача грошей у економічних суб'єктів пом'якшується продажем банком національної валюти. Такі інтервенції на валютному ринку повинні тривати до тих пір, поки надлишковий попит на національну валюту не буде задоволений. Це відбудеться, коли пропозиція грошей підвищиться в тому ж співвідношенні, в якому була девальвована валюта і виросли внутрішні ціни. У підсумку грошова маса зростає, центральний банк збільшує валютні резерви, а приватний сектор скорочує свої іноземні активи.
Зміна валютного курсу робить істотний вплив на сукупну пропозицію і сукупний попит, хоча кількісно оцінити це досить складно. Наприклад, девальвація національної валюти підвищує прибутковість в галузях, орієнтованих на експорт і конкуруючих з імпортом. Тому там можна очікувати збільшення обсягів виробництва. Однак приріст може бути забезпечене не тільки шляхом залучення вільних ресурсів, а й завдяки ресурсам з галузей, не пов'язаних із зовнішньою торгівлею, де прибутковість знижується і обсяги виробництва скорочуються.
На рис.2 показано, яким чином економічна система реагує на зміну валютних курсів, беручи до уваги їх вплив як на попит, так і на пропозицію.
Уро-
вень AS 1
цін
В
AS 2
E 2
В
AD 2
E 1
AD 1
В
Реальний обсяг виробництва
Малюнок 2. Вплив зменшення вартості національної валюти на сукупний попит і сукупна пропозиція
Припустимо, спочатку економічна система знаходиться в положенні рівноваги на довгострокових тимчасових інтервалах E 1 . Покладемо, що далі вартість національної валюти знижується. В цей період часу експорт товарів і послуг з цієї країни зростає, а імпорт скорочується. Зростання чистого експорту в графічній інтерпретації зміщує криву сукупного попиту вправо-вгору з положення AD 1 в положення AD 2 . У той же самий час підприємства очікують, що падіння курсу національної валюти збільшить ціни на приваблювані фактори виробництва, зміщуючи тим самим, криву сукупної пропозиції з положення AS 1 в положення AS 2 . Впливу зміни валютного курсу на сукупний попит і сукупна пропозиція інтегруються, внаслідок чого відзначається зростання рівня цін. Малюнок 2. демонструє, що пониження валютного курсу в чистому вигляді являє собою експансіоністський вплив на економічну систему.
Досі йшлося про номінальному валютному курсі. Однак виграш чи програш експортерів та імпортерів, а значить, і стан платіжного балансу і всієї економіки в цілому залежать від динаміки не тільки номі...
