ького ринку за формулою
В
Індекс РТС - # "justify"> 4. Розрахунок підсумкової ставки дисконтування з використанням наступної формули:
В
Таким чином, виводиться ставка дисконтування. Даний метод простий у практичному застосуванні, оскільки всі дані знаходяться у відкритому доступі. Відповідно, облік ризиків проводиться в достатній мірі коректно, що дозволяє довіряти розраховане за даною методикою ставці дисконтування. p> Практичний приклад розрахунку:
Оцінюється компанія, що виробляє випічку, хлібобулочні вироби. Потрібно визначити ставку дисконтування. p> RСША = 3,15%
(RM - R) = 6,5%
Для визначення коефіцієнта? по галузі розглянемо вибірку з 12 компаній галузі (SIC код 2050):
Таблиця 3. Вибірка компаній
Назва компанііРиночная капіталізаціяКоеффіціент ? BAB, Inc.42100000, 92Tasty Baking Company34070000-0, 03Flowers foods, inc25600000000, 11Snyder S Lance Inc <# "justify"> Середньозважений коефіцієнт ? по 12 компаніям даної галузі дорівнює 0,8. Відкоригуємо:
Таблиця 4. Значення індексів РТС і Доу Джонс в період з 2002 по 2007 рр.. P
Згідно з розрахунками коефіцієнт ? = 0,92
Тоді шукана ставка i = 0,0315 + 0,92 * 0,065 = 0,0913 або 9,13%
Висновок
В ході даної роботи були розглянуті:
. питання методології розрахунку ставки дисконтування;
. проблема обліку різного роду ризиків у ставці дисконтування;
. достоїнства і недоліки існуючих методів розрахунку ставки дисконтування.
На основі проведеного дослідження методів розрахунку ставки дисконтування були отримані наступні висновки:
. Один з методів обліку ризиків, пов'язаних з вкладенням в даний конкретний актив - облік ризиків у ставці дисконтування.
. Існує безліч різних методів розрахунку ставки дисконтування. Вони в першу чергу залежать від специфіки оцінюваного активу.
. Більшість існуючих методів розрахунку ставки досить суб'єктивні і при цьому вкрай трудомісткі, що робить їх погано застосовними на практиці.
. Розглянута в ході роботи модель оцінки капітальних активів найбільш практично застосовна, незважаючи на безліч недоліків. З урахуванням усіх коригувань модель може з успіхом застосовуватися в розрахунках ставки дисконту...
