езультаті щомісячний індекс споживчих цін знаходився в межах 12 - 14%. Таким чином, виникла необхідність трансформації грошово-кредитної політики, що й було здійснено в 2000 р.
У 2000 р. грошово-кредитна політика грунтувалася на концепції переходу до політики «ковзної фіксації» обмінного курсу білоруського рубля, яка близька до системи «валютної ради», проте, на відміну від неї, допускає можливість обмеженою кредитної емісії. Передбачалося, що остання буде направлятися на фінансування дефіциту державного бюджету, а рефінансуватися банківська система буде на ринковій основі. Одним з критеріїв ступеня жорсткості грошово-кредитної політики є рівень і співвідношення процентної ставки за одноденними рублевих міжбанківськими кредитами і ставки рефінансування Національного банку. Протягом 1999 р. і в першому кварталі 2000 р. ставка по одноденних рублевих міжбанківськими кредитами була нижчою ставки рефінансування і темпу інфляції, але, починаючи з квітня 2000 р., це співвідношення змінилося. При цьому, починаючи з лютого 2000 р., був забезпечений позитивний рівень в реальному вираженні процентних ставок за основними рублевих операцій, включаючи ставки за кредитами і депозитами. Надалі розмір ставок поступово знижувався, але залишався вище поточних темпів інфляції.
Позитивним моментом стало й те, що протягом всього 2000 р. Нацбанк Республіки Білорусь гнучко поєднував заходи з підтримки ліквідності банків шляхом використання всього комплексу інструментів, включаючи ломбардний кредит, угоди репо, свопи, купівлю і продаж валюти . Кредит забезпечували ресурсами в основному на беземісійній основі [19].
Певний прогрес був досягнутий в області підвищення надійності банківської системи: у Національному банку Республіки Білорусь вдосконалили систему нормативів, яка наближена до міжнародних стандартів, рекомендованим Базельським комітетом, і до нормативів, що діють в Росії. Жорсткість грошово-кредитної політики стало важливим фактором того, що, починаючи з квітня 2000 р., відбулася стабілізація ринкових котирувань білоруського рубля, середньомісячні темпи девальвації яких не перевищували 2%. Найбільш важливим і позитивним результатом грошово-кредитної політики 2000 стало здійснення переходу до єдиного валютного курсу. Ліквідація системи множинності курсів і розширення сфери використання білоруського рубля в зовнішній торгівлі створили більш сприятливі умови для зовнішньоекономічної діяльності білоруських підприємств. Практично, починаючи з 2000 р., забезпечувалася висока стабільність ринкових котирувань білоруського рубля, що зробило валютний ринок передбачуваним, а також дозволило знизити витрати на проведення валютних і зовнішньоторговельних операцій.
Однак цей процес справив на економіку і негативний вплив: зменшилися оборотні кошти суб'єктів господарювання, зросли неплатежі. Все це викликало підвищення цін на білоруську продукцію. Як наслідок - високий темп інфляції - 6,3% (прогноз - 4,5 - 5,5%). Це найвищий показник по країнах СНД [18, с. 27-29].
У 2001 р. пріоритет віддавався плавної передбачуваною динаміці єдиного курсу білоруського рубля на всіх сегментах валютного ринку. В умовах малої відкритої економіки стабільний валютний курс забезпечує найбільш сприятливі умови для динамічного розвитку зовнішньоекономічних зв'язків і на цій основі - інтеграції економіки в систему глобальних ек?? Номических проце...
