політика Росії просто згубна для інших секторів економіки, які могли б стати основою процесу модернізації. Виробникам, які розробляють високотехнологічну продукцію, на сьогоднішній день необхідно імпортувати величезна кількість різних товарів, у тому числі, засобів виробництва (верстати, мікросхеми, обладнання тощо) і технологій, але дешевий рубль робить покупки істотно дорожче, що для недоінвестованими галузей тож є непосильною ношею.
Також і багато товарні групи, в тому числі, продовольчого характеру, критично залежні від імпорту, в результаті занижений курс рубля призводить до зростання споживчої інфляції. Тому девальвація сприяє зростанню цін, а зміцнення рубля не веде до адекватного падінню цін (якщо попереднє ослаблення відіграно монополістами, ціни вони вже не знижують).
За оцінкою експерти, одним з згубних наслідків подібної пасивної грошово-кредитної політики є відсутність можливості регулятора (в даному випадку, Центрального Банку) активно впливати на кількість грошей в економіці, оскільки обсяг нової емісії цілком залежить від надходження валюти в країну, а надходження валюти - від цін на нафту на Нью-Йоркській і Лондонській біржі. Як підсумок, країна відчуває постійний дефіцит грошей в економіці. Саме тому в Росії кредитний мультиплікатор гірше, ніж у Європі в 19-м столітті і хронічно недомонетізірованная економіка. Підприємствам і банкам просто не вистачає дешевих грошей.
За оцінкою аналітиків, інфляція в цій ситуації береться не від надлишку грошової маси, а від дорожнечі кредиту через її нестачі (+ немонетарні фактори у вигляді щорічно необ'єктивно індексованих тарифів + подорожчання імпорту на тлі слабкого рубля) . Високі кредитні ставки російські підприємства закладають у витрати, від чого і спостерігається зростання цін. Ті, хто може займати за кордоном, йдуть на зовнішні ринки, що ще більше погіршує ситуацію з національним кредитом. У результаті весь борг, який міг би бути внутрішнім (активами національної банківської системи), стає зовнішнім (активами іноземній банківської системи, яка і отримує свій дохід).
Експерти відзначають, що саме тому розвинені країни відмовилися від подібної згубною для національної економіки монетарної політики і перейшли до вільного курсоутворення валюти.
Невпевненість в перспективах національної валюти або очікування її ослаблення помітно обмежують довгострокові вкладення, серед яких і такі необхідні для модернізації країни прямі інвестиції. Слабкий рубль тисне і на вартість російських активів, знижує капіталізацію фондового ринку і провокує вітчизняні компанії інвестувати в закордонні проекти.
Як вважають аналітики, багато в чому вина в що відбувається лежить саме на політиці Центрального Банку, яка дестимулює формування національного капіталу і точок його зростання. Венчурні інвестиції, як і будь-який інший вид вкладень, завжди більш виправдані, якщо курс національної валюти (країни, в якій вкладено кошти) зростає.
Так, можливе зміцнення рубля може полегшити капіталізацію активів і підвищити їх ліквідність. Для модернізації потрібні довгострокові прямі інвестиції, а вони - низьколіквідні. Але на тренд зміцнення рубля простіше продати актив на фондовому ринку, при цьому одночасно буде спостерігатися приплив спекулятивного капіталу на тлі зміцнення національної валюти. Так, дозволивши рублю в...
