ля цілей поточного контролю над пропозицією грошей. Зміна норми обов'язкових резервів відбувається лише у випадках, коли ЦБ має намір домогтися значного розширення або стиснення грошової маси (так, в США останній раз цей інструмент використовувався в період кризи 1974-1975 рр..). До того ж з початку 1980 х рр.. процедура перегляду цього показника в розвинених країнах стала досить громіздкою і технічно складною, тому він перестав бути засобом оперативного та гнучкого управління грошовою масою.
Другим інструментом монетарної політики виступає регулювання дисконтної ставки відсотка, яка в Росії носить назву ставки рефінансування. Облікова ставка відсотка - це ставка відсотка, за якою ЦБ надає кредити комерційним банкам. Комерційні банки вдаються до позик у ЦБ, якщо вони несподівано стикаються з необхідністю термінового поповнення резервів або для виходу зі складного фінансового становища. В останньому випадку ЦБ виступає в якості кредитора останньої інстанції. Грошові кошти, отримані в позику у ЦБ (через «дисконтне вікно») за обліковою ставкою, являють собою додаткові резерви комерційних банків, основу для мультиплікативного збільшення грошової маси; завдяки цьому, змінюючи облікову ставку, ЦБ може впливати на пропозицію грошей.
Комерційні банки розглядають облікову ставку як витрати, пов'язані з придбанням резервів. Чим вища облікова ставка, тим менше позик беруть комерційні банки у ЦБ і тому тим менше величина резервів, які вони можуть видати в кредит. А чим менше кредитні можливості банків, тим менший обсяг кредитів вони надають і, отже, тим менше грошова маса. Якщо ж облікова ставка відсотка знижується, то це спонукає комерційні банки брати кредити у ЦБ для збільшення своїх резервів. Резерви комерційних банків збільшуються, кредитні можливості розширюються, починається процес мультиплікативного збільшення грошової маси.
Таким чином, на відміну від впливу на пропозицію грошей, що чиниться зміною норми обов'язкових резервів, зміна облікової ставки відсотка впливає тільки на величину кредитних можливостей комерційних банків, не змінюючи величини банківського мультиплікатора. Зміна облікової ставки не є самим гнучким і оперативним інструментом монетарної політики. Це пов'язано насамперед з тим, що обсяг кредитів, одержуваних комерційними банками шляхом позики у ЦБ, в розвинених країнах відносно невеликий і, наприклад, в США не перевищує 2-3% загальної величини банківських резервів. Справа в тому, що ЦБ не дозволяє комерційним банкам зловживати можливістю отримання у нього кредитів. Він надає кошти тільки в тому випадку, якщо за оцінками експертів банк дійсно потребує допомоги, а причини його фінансових труднощів є об'єктивними. Внаслідок цього зміна облікової ставки швидше розглядається як інформаційний сигнал про намічуваному напрямку політики ЦБ. Наприклад, оголошення про предполага?? Мом підвищення облікової ставки ЦБ інформує економічних агентів про його намір проводити стримуючу монетарну політику (як правило, для боротьби з інфляцією). Облікова ставка виступає своєрідним орієнтиром для встановлення міжбанківської ставки відсотка (тобто ставки відсотка, за якою комерційні банки надають кредити один одному) і відсотка, за якою комерційні банки видають кредити небанківському сектору економіки (домогосподарствам і фірмам). Коли ЦБ підвищує облікову ставку відсотка, грошова маса скорочується, а ринкова ставка відсотка зростає. Тому, навіть я...
