кщо ЦБ тільки оголошує про можливе підвищення облікової ставки відсотка, економічні агенти знають, що ця міра повинна привести до зменшення грошової маси, відповідно, економіка швидко реагує, комерційні банки підвищують ставку відсотка по кредитах, гроші (кредити) стають «дорогими» , грошова маса скорочується.
Найбільш важливим і оперативним засобом контролю за грошовою масою виступають операції на відкритому ринку - купівля і продаж центральним банком державних цінних паперів на вторинних ринках цінних паперів (діяльність ЦБ на первинних ринках цінних паперів, як правило, заборонена законом ). Об'єктами операцій на відкритому ринку служать переважно казначейські векселі і короткострокові державні облігації. Державні цінні папери купуються і продаються комерційним банкам і населенню. Купівля центральним банком державних облігацій і в першому, і в другому випадку збільшує резерви комерційних банків. Якщо ЦБ купує цінні папери у комерційного банку, він збільшує суму резервів на його рахунку в центральному банку. Тим самим загальний обсяг резервних депозитів банківської системи зростає, що збільшує кредитні можливості банків і веде до депозитного (мультипликативному) розширенню. Таким чином, як і зміна облікової ставки відсотка, операції на відкритому ринку впливають на зміну пропозиції грошей, впливаючи лише на величину кредитних можливостей комерційних банків, а зміни величини банківського мультиплікатора не відбувається.
Якщо ЦБ купує цінні папери у населення (домогосподарств або фірм), то за умови, що продавець вкладає отриману у ЦБ суму на свій рахунок в комерційному банку, резерви комерційного банку збільшуються і пропозиція грошей зросте з тих же причин, як і у випадку, коли цінні папери продає комерційний банк. Відмінність, однак, полягає в тому, що, коли продавцем виступає комерційний банк, його резерви збільшуються, як уже зазначалося, на всю суму купівлі облігацій. А якщо цінні папери продає приватна особа, то збільшується лише сума на поточних рахунках (величина депозитів), тому кредитні можливості банківської системи будуть менше, оскільки частина депозиту відповідно до норми обов'язкових резервів повинна бути відрахована в обов'язкові резерви.
Купівля цінних паперів центральним банком використовується як засіб оперативного впливу на економічну ситуацію в період спаду. Якщо ж економіка «перегріта», то ЦБ повинен продавати державні цінні папери на відкритому ринку. Це істотно обмежує кредитні можливості комерційних банків, скорочуючи їх резерви, що веде до мультиплікативного стиснення грошової маси і в тому випадку, коли ЦБ продає державні цінні папери комерційним банкам, і тоді, коли покупцями виступають домогосподарства та фірми (небанківський сектор). Це робить стримуючий вплив на економічну активність.
Можливість проведення операцій на відкритому ринку обумовлена ??тим, що купівля і продаж державних цінних паперів у ЦБ вигідні комерційним банкам і населенню. Справа в тому, що ціна облігації і ставка відсотка перебувають у зворотній залежності і, коли ЦБ купує державні облігації, попит на них зростає, що веде до зростання їх ціни і падіння ставки відсотка. Власники державних облігацій (і комерційні банки, і населення) починають продавати їх центральному банку, оскільки збільшені ціни дозволяють отримати дохід за рахунок різниці між ціною, за якою облігація була куплена, і ціною, за якою вона продається. І ...
