ду окупності:
де РР - термін окупності в інтервалах планування; IC - інвестиційні витрати (суми початкових інвестицій); А - розмір ануїтету.
При інвестиціях 1000000 руб. і річному доході від цих інвестицій 500000 руб., окупність РР=1000000/500000=2 (року).
Отримуємо термін окупності 2 роки.
Слід мати на увазі, що елементи платіжного ряду в цьому випадку повинні бути впорядковані за знаком, т. е. спочатку мається на увазі відтік коштів (інвестиції), а потім приплив. В іншому випадку термін окупності може бути розрахований невірно, тому що при зміні знака платіжного ряду на протилежний може змінюватися і знак суми його елементів.
Якщо прибуток розподілено по роках нерівномірно, то термін окупності розраховується прямим підрахунком числа років, протягом яких інвестиція буде погашена кумулятивним доходом:
РР=min k, при якому? CF gt; IС
де k - кількість років; ? CF - накопичений (кумулятивний) дохід (сальдо накопиченого потоку) від реалізації проекту; IС - інвестиційні витрати.
При отриманні в розрахунку дробового числа воно округлюється в бік збільшення до найближчого цілого.
Нерідко показник PP розраховується більш точно, т. е. розглядається і дробова частина інтервалу (розрахункового періоду); при цьому робиться припущення, що в межах одного кроку (розрахункового періоду), сальдо накопиченого грошового потоку змінюється лінійно. Тоді «відстань» х, від початку кроку, до моменту окупності (виражене в тривалості кроку розрахунку) визначається за формулою:
де CFх - величина потоку на кроці до моменту окупності; CFу - величина потоку на кроці після моменту окупності; CFу gt; CFх
Якщо дробова частина множиться на 12 (місяців), то отримане значення виражається в місячному численні.
Відсутність тимчасової оцінки грошових потоків призводить до заниження реального терміну окупності. Це є одним з недоліків критерію PP.
Крім того, цей метод інвестиційного аналізу має ще ряд недоліків:
1. Не враховує вплив доходів наступних періодів.
2. Термін окупності ігнорує тимчасову цінність грошових вкладень. Оскільки цей метод грунтується на не дисконтованих оцінках, він не робить різниці не тільки між проектами з однаковою сумою кумулятивних доходів, але і з різним розподілом її по роках.
3. Не має властивість адитивності, тобто не можна підсумувати терміни окупності для різних проектів:
PPА + Б PPA + PPБ
Існує ряд ситуацій, при яких застосування методу, заснованого на розрахунку строку окупності витрат, може бути доцільним. Зокрема, це ситуація, коли керівництво підприємства в більшому ступені стурбовано вирішенням проблеми ліквідності, а не прибутковості проекту - головне, щоб інвестиції окупилися, і якомога швидше. Метод також гарний у ситуації, коли інвестиції сполучені з високим ступенем ризику, з цього, чим коротше термін окупності, тим менш ризикованим є проект. Така ситуація характерна для галузей чи видів діяльності, яким притаманна велика ймовірність достатньо швидких технологічних змін.
Широке використання показника терміну окупності обумовлено легкістю розрахунку, достатньої простотою для розуміння, приемлемостью в якості суб'єктивного критерію в оцінці проектного ризику. При великому терміні окупності можна говорити про значний ступінь невизначеності отримання очікуваних інвестиційних результатів, у той час як окупність проекту в короткостроковому періоді свідчить про відносно низькому рівні ризику [4].
Жоден з перерахованих критеріїв сам по собі не є достатнім для прийняття рішення про фінансування проекту. Рішення про інвестування коштів у проект має прийматися з урахуванням значень всіх перерахованих критеріїв і інтересів всіх учасників інвестиційного проекту.
У реальній ситуації проблема вибору проектів може бути вельми непростою. Не випадково численні дослідження та узагальнення практики прийняття рішень в області інвестиційної політики показали, що переважна більшість компаній, по-перше, розраховує кілька критеріїв і, по-друге, використовує отримані кількісні оцінки не як керівництво додії, бо як інформацію до роздумів. Тому слід підкреслити, що методи кількісних оцінок не повинні бути самоціллю, так само як їх складність не може бути гарантом безумовної правильності рішень, прийнятих з їх допомогою.
2. Практичні завдання
Завдання №1
Комерційна організація розглядає 4 альтернативних інвестиційні проекти з будівництва оптового магазину. Будівництво проходить у кілька етапів, з послідовним запуском продажних відділів. Показники представлені в Таблиці 1.
Розрахуйте показники (розрахунки вести з округленням до сотих):
<...
