ріст індексу реального ефективного курсу рубля за той же період за попередніми даними склав 1,4%.
Основним завданням курсової політики в період 2013 - 2014 років є послідовне скорочення прямого втручання Банку Росії в курсоутворення і створення умов для переходу до режиму плаваючого валютного курсу. Банк Росії продовжить політику, спрямовану на підвищення гнучкості курсу рубля, що дозволить підготувати учасників ринку до переходу до плаваючого курсу, полегшуючи процес їх адаптації до значних коливань валютного курсу, викликаним зовнішніми шоками.
Протягом даного періоду курсова політика буде спрямована на згладжування коливань курсу рубля до основних світових валют, а також на компенсацію стійких дисбалансів попиту і пропозиції на внутрішньому валютному ринку. Параметри механізму курсової політики будуть визначатися з урахуванням основних чинників формування платіжного балансу, показників бюджетної системи і кон'юнктури російського грошового ринку та узгоджуватися з цілями єдиної денежно-кредитної політики. При цьому Банк Росії не буде встановлювати будь-яких цільових значень або фіксованих обмежень на рівень курсу національної валюти.
В даний час зберігається значний профіцит рахунку поточних операцій створює фундаментальні передумови для зміцнення рубля. Однак прогнозоване скорочення профіциту торгового балансу внаслідок швидкого зростання імпорту призведе до зниження ролі даного чинника і, відповідно, посилення впливу на курс стану рахунку операцій з капіталом і фінансовими інструментами. Транскордонні потоки капіталу можуть бути схильні до різких коливань слідом за зміною настроїв учасників російського і світових фінансових ринків. Наслідком цього, а також результатом скорочення участі Банку Росії в операціях на валютному ринку стане зростання невизначеності динаміки курсу рубля в середньостроковій перспективі. У даних умовах зросте значення управління курсовим ризиком економічними агентами як в реальному, так і у фінансовому секторі [33].
Основні параметри грошово-кредитної політики в майбутній трирічний період будуть визначатися розвитком ситуації на зовнішніх ринках, співвідношенням між рівнем ставок на внутрішньому і зовнішньому ринках, ступенем жорсткості бюджетної політики та ходом реалізації економічних реформ. Спрогнозувати перспективні напрямки реалізації грошово-кредитної політики, а також визначити обсяг ВВП, відповідний очікуваним параметрах грошово-кредитної сфери, можна на основі багатофакторної регресійної моделі, розрахованої за даними за кілька років.
Таблиця 3 - Вплив зміни показників грошово - кредитної сфери на динаміку ВВП
Обов'язкові резерви кредитних організацій, депоновані в Банку Росії, млн. руб. на 1 январяМеждународние (золотовалютні) резерви, млн. дол. США на 1 январяСтавка рефінансування Центрального Банку РФ,% на 1 январяВВП у постійних цінах 2008р., млрд. руб.2006161 369,901822401236134,62007221 070,903037321139218,72008221 +620,804787621041276, 8200929 915,704262811338048,42010151 430,204394508,7539669,02011188 375,604793797,7541384,82012378 370,10498649844093,3
Модель розрахована за допомогою програми Excel на підставі поданих вище даних і теоретичних міркувань, що дозволяють вибрати саме лінійну залежність. Дана модель має вигляд: y=31524,7299 + 0,0143x1 + 0,0146x2 - 18,4065x3, де y- значення модельованого показника (в даному випадку - ВВП), xi - значення фактора (обов'язкові резерви, міжнародні (золотовалютні) резерви , ставка рефінансування); 31524,7299 - постійний параметр. Сукупний коефіцієнт множинної кореляції дорівнює 0,99, що говорить про досить високий ступінь зв'язку між результативним показником і трьома факторними ознаками. За значенням сукупного коефіцієнта множинної детермінації можна говорити про те, що 98% варіації ВВП обумовлено трьома аналізованими факторами, значить, обрані фактори суттєво впливають на ВВП.
Якщо замість незалежних змінних підставити дані грошово-кредитної сфери на 1 січня 2012 року, то значення модельованого показника (ВВП) в 2012 році буде одно 44093300000000. рублів. Таким чином, дана модель відповідає третьому варіанту умов проведення грошово-кредитної політики в 2012 - 2014 роках, найбільш оптимістичним, для якого характерне підвищення в 2012 році ціни на нафту сорту «Юралс» до 125 доларів США за барель, збільшення обсягу ВВП передбачається на рівні 4,7%.
В умовах другого і третього варіантів грошової програми формування грошової пропозиції відбуватиметься в основному за рахунок збільшення обсягу чистих міжнародних резервів (ЧМР), а не за рахунок збільшення чистих внутрішніх активів (ЧВА) органів грошово-кредитного регулювання , як у першому варіанті.
Відповідно до третього варіантом грошової програми, що передбачає високі ціни на нафту, збільшення Ч...
