МР в 2012 - 2013 роках складе 2,2 трлн. рублів щорічно, в 2014 році - 2,3 трлн. рублів. При цьому з урахуванням оцінюваної динаміки грошової бази очікується, що в 2012, 2013 і 2014 роках зниження ЧВА за цим варіантом має скласти 1,0; 1,0 і 0,9 трлн. рублів відповідно. В рамках даного сценарію передбачається, що в 2012 році чистий кредит банкам збільшиться на 0,2 трлн. рублів, в 2013 році - на 0,4 трлн. рублів, в 2014 році - на 0,7 трлн. Рублів [33].
Одним з ключових завдань Банку Росії на 2013 - 2014 роки - формування необхідних умов для підвищення ефективності проведеної процентної політики. Для цього Банк Росії продовжить здійснення заходів, спрямованих на скорочення прямого втручання в курсоутворення та створення умов для переходу до режиму плаваючого валютного курсу, вдосконалення системи інструментів грошово-кредитного регулювання, а також, з метою підвищення ефективності інструментів грошово-кредитної політики, Банк Росії продовжить роботу, спрямовану на підвищення доступності операцій рефінансування для кредитних організацій, зокрема, за рахунок розширення переліку активів, що використовуються в якості забезпечення за операціями.
3.2 Тенденції та перспективи розвитку політики валютного курсу в 2012-2013 і на період 2014 - 2015 років
Курсова політика ЦБ РФ в 2012-2013 роках спрямована на утримання в прийнятних межах волатильності російської національної валюти. При цьому Банк Росії бачить своїм завданням послідовне скорочення прямого втручання в процеси курсоутворення та підготовку суб'єктів економіки до роботи в умовах плаваючого валютного курсу.
На стадії переходу до режиму плаваючого валютного курсу Банк Росії продовжить використання механізму плаваючого інтервалу допустимих значень вартості бівалютного кошика. Разом з тим Банк Росії не буде задавати будь-яких фіксованих кількісних обмежень на рівень курсу національної валюти.
У перехідний період порядок проведення інтервенцій Банку Росії на внутрішньому валютному ринку буде включати використання цільових покупок або продажів іноземної валюти, здійснюваних у заздалегідь встановлених обсягах і інтервалах.
У 2012-2013 роках основними факторами зміни курсу рубля - баланс зовнішньоторговельних операцій і динаміка транскордонних потоків капіталу при зростаючій ролі останніх. В даний час збереження позитивного сальдо зовнішньоторговельних операцій створює умови для зміцнення національної валюти, проте в міру вирівнювання торгового балансу значення даного фактора буде знижуватися. Разом з тим підвищується внесок у формування курсових тенденцій динаміки потоків капіталу, які залежать від важко прогнозованого розвитку ситуації на світових фінансових ринках і характеризуються високою волатильністю, формує значну невизначеність в динаміці курсу рубля в середньостроковій перспективі. У цих умовах істотно підвищується важливість управління валютними ризиками економічними агентами на всіх рівнях, а також зростає роль процентної політики, що проводиться Банком Росії, як для забезпечення фінансової стабільності, так і для виконання цільових орієнтирів по інфляції [33].
Основними завданнями курсової політики на 2013 рік і період 2 014 - 2015 років стануть подальше скорочення прямого втручання Банку Росії в механізм курсоутворення і створення умов для переходу до режиму плаваючого валютного курсу до 2015 році.
У 2013 і 2014 роках Банк Росії продовжить здійснювати курсову політику, не перешкоджаючи формуванню тенденцій в динаміці курсу рубля, зумовлених дією фундаментальних макроекономічних чинників, і не встановлюючи будь-яких фіксованих обмежень на рівень курсу національної валюти. При цьому протягом даного періоду Банк Росії буде здійснювати підвищення гнучкості курсоутворення поступово, пом'якшуючи процес адаптації учасників ринку до коливань валютного курсу, викликаним зовнішніми шоками [33].
Після переходу до режиму плаваючого валютного курсу Банк Росії припускає відмовитися від використання операційних орієнтирів курсової політики, пов'язаних з рівнями валютного курсу. У той же час навіть після переходу до зазначеного режиму Банк Росії допускає можливість проведення інтервенцій на внутрішньому валютному ринку, обсяги яких будуть визначатися з урахуванням кон'юнктури грошового ринку.
Підвищення гнучкості курсоутворення призведе до збільшення значущості для формування ситуації на внутрішньому валютному ринку ринкових чинників, у тому числі транскордонних потоків капіталу. Капітальні потоки можуть бути схильні до різких коливань слідом за зміною настроїв учасників російського і світових фінансових ринків і насилу піддаються прогнозуванню. Наслідком цього, а також результатом відмови від використання курсових операційних орієнтирів стане зростання невизначеності динаміки ку...
