тковості полягає у визначенні максимальної вартості капіталу, використовуваного для фінансування інвестиційних витрат, при якому власник (утримувач) проекту не несе збитків.
Глава 2. Аналітичні рішення теоретичних питань
2.1 Природа прийняття рішень про інвестування
Основною властивістю рішення про інвестування є час . Інвестування включає в себе віддачу або усунення чогось, те має економічну цінність, зазвичай грошей, в один період часу для того, щоб отримати економічну вигоду для інвестора в інший період часу. Зазвичай витрати передують появі вигоди. Крім того, зазвичай витрати включають в себе одноразове вкладення великої кількості грошей, а вигоди, або позитивні результати, з'являються в вигляді потоку меншої кількості грошей впродовж досить тривалого періоду часу. p> Рішення з приводу інвестування є вкрай важливими для інвестора оскільки:
В· Залучаються зазвичай великі кількості ресурсів. Велика кількість інвестицій, виконувані діловим спільнотою, включають в себе відволікання значної пропорції загальних ресурсів. Якщо було прийнято неправильне рішення, негативний ефект на бізнес може виявитися значним, якщо не катастрофічним. p> В· Дуже часто складно або дорого В«витягтиВ» інвестицію після того, як вона була зроблена. Дуже часто інвестиції виробляються діловим співтовариством такі, що вони є специфічними для потреб даного бізнесу. Наприклад, бізнес може побудувати будівлю для того, щоб забезпечувати певні послуги. Це може призвести до того, що дана будівля буде мати значно нижчу вартість від інших потенційних користувачів, у яких є інші потреби. Якщо після того як була зроблена інвестиція, підприємство з'ясувало, що дана послуга або товар не продається так добре, як очікувалося, єдиним способом вирішення проблеми є закриття відповідного підрозділу та продаж будівлі з великою втратою. p> 2.2 Методи оцінки інвестицій
Враховуючи важливість рішень про інвестиції для інвесторів, надзвичайно важливим є адекватний скринінг інвестицій. Важливою частиною процесу скринінгу є необхідність упевнитися в тому, що ділова спільнота використовує адекватні методи оцінки. Дослідження показують, що на практиці бізнес в усьому світі користується чотирма основними методами оцінки можливостей інвестування. Це наступні методи:
В· Бухгалтерська норма рентабельності (Accounting rate of return-ARR)
В· Термін окупності інвестиційного проекту (Payback period-PP)
В· Чистий справжня вартість (Net present value - NPV)
В· Внутрішня норма рентабельності проекту (Internal rate of return - IRR)
Можна виявити підприємства, які використовують різні варіанти цих чотирьох методів. Крім того, можна знайти організації, особливо невеличкі, які не використовують ніяких формальних методів оцінки, а покладаються переважно на інтуїцію своїх менеджерів. Більшість організацій, проте, використовують один або більше з цих чотирьох методів. І зараз ми проаналізуємо ці методи глибше. p> Для того щоб вивчити кожен з цих чотирьох методів, корисно було б подивитися, як вони будуть аналізувати певну інвестиційну можливість. Подивимося на наступний приклад:
Приклад 1. Компанія Billingsgate Battery провела маркетингове дослідження, яке продемонструвало, що є можливим виробляти і продавати нещодавно розроблений продукт.
Рішення виробляти зажадає інвестицій у купівлю машини вартістю 100 000 фунтів стерлінгів, причому заплатити ці гроші необхідно негайно. Виробництво та продаж продуктів відбуватиметься протягом наступних п'яти років, в кінці періоду машину можна буде продати за 20 000 фунтів. Виробництво і продаж продуктів можуть проходити таким чином:
Згідно з оцінками новий продукт може бути проданий за 12 фунтів за одиницю і відповідне вартість матеріалів та робочої сили складає 8 фунтів за одиницю. Для того щоб спростити наші міркування, ми можемо запропонувати, що гроші за продаж і витрати на виробництво відбуваються наприкінці кожного року. На практиці, природно, грошові потоки будуть йти протягом усього року.
Говорячи про те, що кожна продана одиниця буде приводити до припливу грошей у розмірі 4 фунтів (12 - 8), грошові потоки (одержання та виплати) протягом життя продукту будуть наступними:
Зверніть увагу на те, що в цілому сумарний дохід до розрахунків амортизації дорівнює загальній кількості грошей, які надходять у дану організацію. Виключаючи амортизацію, всі витрати приходять до того, що гроші йдуть з організації, а всі продажі призводять до того, що гроші приходять в організацію.
Тепер ми розглянемо, як працює кожен метод аналізу інвестицій. p> 1. Бухгалтерська норма рентабельності.
Бухгалтерська норма рентабельності бере до уваги бухгалтерську прибуток, яку генерують інвестиції і висловлюють її як відсоток від середніх інвестицій всього терміну жит...
