му протязі періоду дослідження. При це, як правило, враховується і ліквідаційна або залишкова вартість проекту, формує додатковий грошовий потік за межами горизонту дослідження. Для перерахунку всіх зазначених величин використовуються коефіцієнти приведення, засновані на обраної ставці порівняння (дисконтування).
Класична формула для розрахунку NPV виглядає наступним чином:
,
де NCFi - Чистий ефективний грошовий потік на i -му інтервалі планування, RD - Ставка дисконтування (в десятковому вираженні), Life - горизонт дослідження, виражений в інтервалах планування.
Інтерпретація розрахункової величини чистої сучасної вартості може бути різною, в Залежно від цілей інвестиційного аналізу та характеру ставки дисконтування. У простому випадку NPV характеризує абсолютну величину сумарного ефекту, що досягається при здійсненні проекту, перерахованого на момент прийняття рішення за умови, що ставка дисконтування відображає вартість капіталу. Таким чином, у випадку позитивного значення NPV розглянутий проект може бути визнаний як привабливий з інвестиційної точки зору, нульове значення відповідає рівноважному стану, а негативна величина NPV свідчить про невигідність проекту для потенційних інвесторів.
Індекс прибутковості інвестицій (PI)
Синоніми: Індекс рентабельності інвестицій. Англійські еквіваленти: Profitability index (PI).
Розглянутий показник тісно пов'язаний з показником чистої сучасної цінності інвестицій, але, на відміну від останнього, дозволяє визначити не абсолютну, а відносну характеристику ефективності інвестицій.
Індекс прибутковості інвестицій (PI) розраховується за наступною формулою:
,
де TIC - Повні інвестиційні витрати проекту. p> Індекс рентабельність інвестицій відповідає на питання: який рівень генеруються проектом доходів, одержуваних на одну одиницю капітальних вкладень.
Показник PI найбільш доцільно використовувати для ранжирування наявних варіантів вкладення засобів в умовах обмеженого обсягу інвестиційних ресурсів.
Дисконтований термін окупності інвестицій
Синоніми: Дисконтований термін повернення капіталовкладень. Англійські еквіваленти: Discounted pay-back period.
Метод визначення дисконтованого строку окупності інвестицій в цілому аналогічний методу розрахунку простого терміну окупності, проте вільний від одного з недоліків останнього. А саме - від ігнорування факту нерівноцінності грошових потоків, що виникають у різні моменти часу.
Умова для визначення дисконтованого строку окупності може бути сформульовано як перебування моменту часу, коли сучасна цінність доходів, одержуваних при реалізації проекту, зрівняється з обсягом інвестиційних витрат.
У комп'ютерної моделі "МАСТЕР ПРОЕКТІВ: Бюджетний підхід" простий термін окупності розраховується з допомогою спеціально написаної користувальницької функції, яка вирішує таке рівняння:
,
де DPBP - Дисконтований строк окупності, NCFi - чистий ефективний грошовий потік на i -му інтервалі планування, RD - ставка дисконтування (У десятковому вираженні). p> Найважливішим із можливих варіантів інтерпретації розрахункової величини дисконтованого терміну окупності є його трактування як мінімального терміну погашення інвестиційного кредиту, взятого в обсязі повних інвестиційних витрат проекту, причому процентна ставка кредиту дорівнює ставці дисконтування
Внутрішня ставка прибутковості інвестицій (IRR)
Синоніми: Внутрішня норма прибутку. Внутрішня норма рентабельності. Внутрішня норма окупності. Англійські еквіваленти: Internal Rate of Return (IRR). Discounted Cash Flow of Return (DCFOR). p> Для використання методу чистої сучасної цінності потрібно заздалегідь встановлювати величину ставки дисконтування. Вирішення такого завдання може викликати певні труднощі. Тому досить широке поширення отримав метод, в якому оцінку ефективності базується на визначенні критичного рівня вартості капіталу, який може бути використаний в даному інвестиційному проекті. Цей показник отримав назву "внутрішньої ставки прибутковості інвестицій ".
Розрахунок внутрішньої ставки дохідності (IRR) здійснюється методом ітеративного підбору такої величини ставки дисконтування, при якій чиста сучасна цінність інвестиційного проекту звертається в нуль. Цій умові відповідає формула:
.
При розрахунку показника IRR передбачається повна капіталізація всіх одержуваних доходів. Це означає, що всі генеруються грошові кошти спрямовуються на покриття поточних платежів або реінвестуються з прибутковістю, рівної IRR. Зазначене припущення є, до слова, одним з найбільш істотних недоліків даного методу.
Інтерпретаційний сенс внутрішньої ставки прибу...
