Реферат Ризик як об'єктивна економічна категорія діяльності

тно всіх відкритих валютних позицій незалежно від витрат хеджування. Метою даної стратегії є мінімізація варіацій фінансових результатів за відкритими валютними позиціями. Подібної стратегії, як правило, дотримуються ті транснаціональні банки, які на валютному ринку виступають виключно в Як хеджерів. Вони намагаються повністю покривати свої ризикові позиції і не використовувати похідні валютні інструменти в спекулятивних цілях, категорично утримуючись від застосування ричаговими похідних інструментів (Таких, наприклад, як валютні ф'ючерси). p> Стратегія селективного покриття - найбільш важка для здійснення, оскільки поєднує в собі як хеджирующего, так і спекулятивний елемент. Дана стратегія будується на основі вибору між очікуваною вартістю валютних потоків, варіацією фінансових результатів і витратами з хеджування відкритих валютних позицій. Хеджування проводиться по тих позиціях, за якими очікується отримання валютних збитків. Якщо ж відкрита позиція потенційно може принести прибуток, вона залишається непокритою, що вказує на спекулятивний характер проведених дій. Крім цього, можуть бути створені додаткові відкриті ризикові позиції для вилучення спекулятивних валютних доходів.

Регулювання реальних і потенційних ризиків

Описані стратегії управління валютними ризиками припускають прийняття організацією певних заходів уже після виникнення відкритої валютної позиції, тому вони відносяться до регулюванню реальних валютних ризиків. Регулювання реальних валютних ризиків засноване на застосуванні методів метчінг, неттінга, хеджевих операцій.

На відміну від них стратегія визначення валюти договору передбачає проведення заходів ще до здійснення фінансових операцій, тобто є мірою регулювання потенційних валютних ризиків. В умовах жорсткої ринкової конкуренції вибір валюти вкладень має велике значення для оцінки конкурентоспроможності організації. Якщо вона надає право вибору валюти договору партнеру, то він, по суті, не регулює потенційний валютний ризик.

У разі, коли організація має можливість самостійного вибору валюти договору, то, на наш погляд, він повинен дотримуватися агресивної або захисної стратегій. Агресивна поведінка при визначенні валюти договору при залученні коштів проявляється у виборі такої валюти, яка по відношенню до інших валют має тенденцію до здешевлення. При активних операціях, навпаки, буде прагнути вказувати в договорах таку валюту платежу, яка має тенденцію до подорожчання щодо інших валют.

Ключова передумова агресивної поведінки при визначенні валюти платежу - наявність розвиненого валютного ринку не тільки готівки, але і термінових біржових і позабіржових операцій. В іншому ж випадку в умовах жорсткого зовнішнього регулювання валютного ризику створення відкритої валютної позиції представляється малоймовірним. У країнах, де жорсткий валютний контроль відсутня, організації з агресивною поведінкою легше проводити свою спекулятивну валютну політику. При цьому хеджування відкритих позицій здійснюється лише в тому випадку, якщо форвардний курс є більш вигідним, ніж очікуваний спот-курс на розрахункову дату.

Захисне поведінка при визначенні валюти договору полягає в те, що банк прагне вибрати таку валюту, в якій виражаються його витрати. В якості захисного засобу від коливань валютного курсу в договорі може бути передбачена інфляційна або дефляційна цінова В«подушкаВ».

При прийнятті фінансових рішень довгострокового характеру організація з агресивною поведінкою вибирає валюту позики, піддану здешевленню щодо національної валюти даного суб'єкта. У той же час організація із захисним поведінкою прагнутимуть до застосування системи метчінг, якщо вибір національний валюти, як валюти договору, неможливий.

У практиці міжнародних організацій зустрічаються різні підходи до поведінки на валютному ринку. Це залежить від їх загальної фінансової стратегії. Чим крупніше міжнародний фінансовий інститут, тим більше у нього можливостей для ефективного управління фінансовими потоками. Крім фінансової політики, транснаціональні банки мають можливість здійснювати гнучке управління операційними змінними (кредитна та цінова політики, розміщення, вибір ринку і т.д.), що сприяє підвищенню конкурентоспроможності банку на світових ринках завдяки диверсифікації валютних активів і пасивів.

Таблиця 3 - Рекомендації щодо вибору стратегії

Стратегія регулювання валютного ризику

Методи та інструменти в рамках обраної стратегії регулювання

активна

пасивна

Внутрішній метод

Зовнішній інструмент

Спекулятивна стратегія

Система вибору договору валюти