лічності векселедавців в учасників ринку з'явилася можливість робити більш точні оцінки їх фінансового стану, на підставі яких вишукувати із загальної маси недооцінені або, навпаки, занадто дорогі паперу. Зрозуміло, що, наприклад, для ринку акцій або облігацій подібний спосіб торгівлі не є чимось новим, але для ринку векселів це свого роду ноу-хау, оскільки раніше вирішити дану задачу підчас можна було лише емпіричним шляхом.
При всіх цих, безумовно, позитивні зміни багато проблем, притаманних вексельного ринку, досі залишаються невирішеними. Насамперед існує багато складнощів, пов'язаних з документарної формою векселя (на що було вказано вище при згадці єдиного депозитарію). Друга серйозна проблема полягає в тому, що вексельний ринок являє собою олігополію. Кількість основних гравців фактично обмежено 5 професійними учасниками, на яких припадає до 90% від сумарного обороту, що значною мірою ускладнює прихід на ринок нових гравців зі своїми клієнтами-емітентами. І нарешті, ахіллесова п'ята вексельного ринку - проблеми юридичного характеру. Це і складнощі, що виникають при обгрунтуванні В«вексельних запереченьВ» (підстав, за яким той, кому пред'явлено вимогу про платіж за векселем, відмовляється його виконувати), і правильна юридична класифікація документу, не визнаного векселем зважаючи на відсутність будь-якого істотного реквізиту або невідповідності обов'язкових реквізитів векселя приписами вексельного закону (Дефект форми). Не повною мірою врегульовані питання про істоту і характер прав, переданих за допомогою індосаменту, про юридичну природу і правових наслідки вчинення заставного індосаменту, а також процедура передачі векселя його держателем векселедавцю при його погашенні та пов'язані з цим ризики векселедержателя і/або векселедавця, визначення моменту оплати вексельного зобов'язання та ін
І все ж наявності той факт, що в останні роки вексельний ринок зробив значний крок вперед, чим довів своє право на існування. При цьому очевидно, що потенціал векселя як інструменту для розміщення та залучення реалізований поки не повною мірою, що дозволяє сподіватися на подальший розвиток цього унікального сегмента боргового ринку.
3.2 Перспективи розвитку вексельного ринку Росії
Говорячи про перспективи вексельного ринку, не можна не відзначити, що в даний час попит на векселі і раніше обмежений невеликим списком найбільших банків і промислових компаній, що визначається в першу чергу ліквідністю їхніх цінних паперів, тобто можливістю швидкого проведення операцій купівлі/продажу, а також укладенням під них операцій РЕПО. У той же час відновлення вексельного ринку до його В«докризовогоВ» стану може відбутися тільки після повного подолання В«кризи довіриВ» між банками, для чого може знадобитися як мінімум ще кілька місяців. При цьому з особливим інтересом учасники вексельного ринку чекатимуть оголошення рішення Банку Росії по включенню комерційних банків у систему страхування внесків, яке стане своєрідною додатковою гарантією надійності та фінансової стійкості для цих банків і їх цінних паперів. Разом з тим відновлення функціонування банківської системи в повному обсязі дозволить розвивати вексельні програми середнім і більше дрібним промисловим і торговельним компаніям, попит на цінні папери яких істотно знизився після кризи через побоювання неможливості рефінансування ними старих боргів в умовах обмеження фінансування з боку банківської системи.
Тим не Проте розвиток практики випуску векселів з метою привернути короткострокові грошові кошти, безсумнівно, буде продовжуватися завдяки деяким пріоритетами для компаній-векселедавців в порівнянні з традиційним банківським кредитуванням або випуском облігаційних позик. Їх коротко можна сформулювати наступним чином:
1. більш вільний і легкий доступ до боргових капіталам;
2. зниження регулятивних (організаційних) витрат;
3. потенційна можливість зниження вартості фінансових ресурсів для векселедавця;
4. можливість оперативного управління борговим портфелем;
5. можливість використання векселів як розрахункового засобу;
6. і як результат підвищення фінансової стійкості векселедавця в цілому.
У той же час не можна не відзначити, що вексельний ринок залишається все ж більш ризикованим вкладенням для інвесторів, що визначається декількома основними чинниками. Наприклад, його документарна форма підвищує ризик придбання фальшивих векселів або векселів з дефектами форми, вимагає від інвестора витрат на проведення криміналістичної експертизи та додаткових перевірок. Виходом з цієї ситуації служить організація В«безготівковогоВ» обігу векселів шляхом приміщення їх у кастодіальний депозитарій. p> Ще одним чинником, що знижує привабливість векселя і підвищує ризики для інвестора, є недостатня інформаційна прозорість векселедавця. Хоча останнім часом все більше векселедавців, особливо вперше виходять на р...
