, повинен бути збалансованим. Збалансований портфель має такі особливості:
1. Види бізнесу знаходяться в різних стадіях свого життєвого циклу.
2. Потік готівки позитивний або принаймні такий, що забезпечує рівність суми готівки, що генерується зрілими і старіючими видами бізнесу, і суми, витрачається на розвиток зароджуються і зростаючих видів бізнесу.
3. Середньозважена норма прибутку на чисті активи (RONA - the average weighted return on net assets) за всіма видами бізнесу задовольняє цілям корпорації.
4. Чим більше видів бізнесу, займають провідне, сильне або сприятливе становище, тим краще бізнес-портфель корпорації.
Портфель, складається тільки з зрілих і старіючих видів бізнесу з життєздатними конкурентними позиціями, ймовірно буде на якомусь етапі давати позитивний приплив готівки і високу норму прибутку, але перспективним у довгостроковому періоді його назвати не можна. Портфель, який об'єднує тільки зароджуються і зростаючі види бізнесу має хороші перспективи, але може в Наразі мати негативний потік готівки.
Про збалансованості бізнес-портфеля можна судити за відносним розподілу фінансових індикаторів по осі життєвого циклу. Якщо, наприклад, види бізнесу в стадії старіння дають 70% продажів корпорації, то такий портфель вкрай незбалансований.
Модель ADL передбачає використання спеціального RONA-графа для балансування бізнес-портфеля. Цей граф спирається на два параметри - показник RONA, виражений у відсотках, і рівень реінвестицій.
RONA-граф схематично відображає ефективність виду бізнесу в сенсі показника RONA, а також рівень реінвестицій готівки (Внутрішнього перерозподілу) у цей вид бізнесу або вклад грошової готівки в інші види бізнесу корпорації.
Внутрішнє перерозподіл - це показник який був спеціально розроблений ADL для використання його в даній моделі. Він вимірюється відсотком фондів корпорації, реінвестованого в даний вид бізнесу. Цей показник відображає відношення зміни вартості активів до зміни величини оперативних фондів у відсотковому вираженні, де зміна вартості активів є різниця вартості активів (за вирахуванням амортизації) у поточному та попередньому роках, а вартість оперативних фондів визначається як сума прибутку за вирахуванням податків плюс амортизація.
Виділяються чотири типу перераспределітель готівки корпорації: генератор грошової готівки (показник внутрішнього перерозподілу значно більше 100), споживач готівки (значно менше 100), інваріант грошової готівки (приблизно дорівнює 100), негативний внутрішній перераспределітель (наприклад коли оперативний потік готівки позитивний, а вартість активів скорочується).
Внесок кожного виду бізнесу в діловий успіх корпорації в сенсі показника RONA та рівня реінвестицій модель ADL пропонує відображати за допомогою RONA-графа (малюнок 2)
Малюнок 5.1.2. Приклад RONA -графа RONA (%)
...
