ціни цінного паперу з цінами всіх похідних від неї ринкових інструментів. Якщо матеріальний товар не може мати ніякої споживчої вартості, відмінної від його власної, то цінний папір як фіктивний товар може мати безліч ринкових форм існування, так як у неї взагалі немає притаманною їй матеріальної форми. Наприклад, акція може існувати у формі і американської депозитарної розписки, і ф'ючерсного контракту на неї, і опціонного свідоцтва і т.д. Оскільки в основі всіх інших її ринкових форм лежить одна і та ж акція, остільки ринкові ціни на всі ці інструменти зазвичай мають на кожен даний момент часу певну внутрішню взаємозв'язок. Якщо остання раптом порушується, то вступають в дію арбітражні операції, і ця ринкова взаємозв'язок відновлюється. p> Порушення єдності ціни цінного паперу в усіх її ринкових проявах, тобто в ринкових інструментах, є основою межриночного арбітражу.
Арбітражні угоди широко поширені, однак, як зазначалося, на розвинених ринках збільшення кількості арбітражних угод призводить до вирівнювання цін і, відповідно, до зникнення арбітражних можливостей. <В
РОЗРАХУНКОВА ЧАСТИНА.
Задача 3.
Мається наступна інформація про терміни обігу та поточних котируваннях бескупонних облігацій.
Вид облігації
Термін обігу (рік)
Ринкова ціна
А
1
98,04
В
2
93,35
З
3
86,38
D
4
79,21
В
A.На підставі вихідних даних побудуйте графік кривої прибутковості на 4 роки.
B. Дайте пояснення формі нахилу кривої. p> C. Визначте справедливу вартість ОФЗ-ПД з терміном обігу 4 роки і ставкою купона 7% річних, виплачуваних один раз на рік.
РІШЕННЯ.
A . Крива прибутковості - Це графічне зображення залежності між рівнями прибутковості і термінами погашення цінних паперів з однаковими характеристиками на певний момент часу. На горизонтальній осі X відображається тривалість строків обігу цінних паперів, а на вертикальній осі Y - Показники прибутковості на момент погашення всіх представлених на кривій цінних паперів.
Прибутковість до погашення бескупонной облігації можна визначити за такою формулою:
В
де P - Ринкова ціна,
n - період обігу
N - номінал (N = 100)
Для кожного виду паперів отримаємо:
В В В В
Побудуємо графік прибутковості (рис.1)
В
Рис.1 Графік залежності прибутковості паперів від терміну, що залишається до погашення
В
B . Довгострокові процентні став...
