цінка валютних інтервенцій за критерієм В«напрямокВ» фактично залишилася на колишньому рівні.
Аналіз інтервенцій Банку Росії дозволяє в цілому охарактеризувати підхід Центрального банку до стабілізації бівалютного кошика. У додатку 7 на малюнку 4 наведена крива функції відповідної реакції ЦП на зміну валютного курсу при режимі валютного коридору.
У міру наближення курсу до кордонів допустимого діапазону коливань регулятор починає нарощувати обсяги валютних інтервенції. При зміцненні національної валюти та наближення її обмінного курсу до нижньої межі грошові влади активно скуповують іноземну валюту, а величина валютної інтервенції (приріст валютних резервів ЦБ) приймає позитивне значення. Ослаблення національної валюти і наближення її обмінного курсу до верхньої межі, навпаки, змушує масовано продавати іноземну валюту, і величина валютної інтервенції приймає негативне значення. При виникненні загрози виходу валютного курсу за межі валютного коридору величина інтервенції прагне до нескінченності (на практиці вона, звичайно, обмежена об'ємом валютних резервів). Аналогічно виглядає функція відповідь реакції ЦП, якщо грошові влада не таргетір обмінний курс, а мінімізують волатильність його коливань. У такому випадку по вертикальній осі абсцис буде відображатися волатильність валютного курсу. [9, c. 45-47]
Отже існує три альтернативні критерію успішності інтервенцій: напрямок, згладжування і розворот. Для банку Росії головним критерієм ефективності є В«критерій згладжуванняВ».
Висновок
Найважливішим інструментом валютної політики держав є валютні інтервенції. Валютні інтервенції можуть відбуватися на валютному ринку Банку Японії, Банку Англії, Європейського Центрального Банку і Банку Росії. p> Як правило, інтервенція відбувається на тлі надмірного зростання або падіння національної валюти в результаті дій спекулятивних інвесторів.
Існує чотири основних аргументи на користь інтервенцій, які наводяться грошовими владою:
1. валютні ринки схильні дестабілізуючому спекулятивному впливу
2. надмірна волатильність курсів створює додаткове навантаження на економіку
3. інтервенції, проводяться грошовими владою, можуть допомогти скоротити вказані витрати
4. участь у спільних інтервенціях
Валютні інтервенції поділяються на В«стерилізованіВ» і В«нестерилізованіВ». В«СтерилізованимиВ» називають інтервенції, в ході яких зміна офіційних іноземних нетто-активів компенсується відповідними змінами внутрішніх активів, тобто практично відсутня вплив на величину офіційної В«грошової базиВ». Якщо ж зміна офіційних валютних резервів у ході інтервенції веде до зміни грошової бази, то інтервенція є В«НестерилізованихВ». Так само існує чотири форми валютних інтервенцій, а саме вербальна, операційна, погоджена та стерилізована інтервенції.
Валютна інтервенція Банку Росії увазі діяльність на ринку валют з під...
