я з інструментами із захистом капіталу, для яких не потрібно вибудовувати спеціальних систем ризик-менеджменту. Інструмент враховується точно так само, як єврооблігація. Ринок єврооблігацій був популярний у російських інвесторів набагато раніше, ніж локальний ринок корпоративних облігацій. Тому питання бухгалтерського обліку та бек-офісу також не виникають. Ціни купівлі та продажу щодня розраховуються емітентом і публікуються в системах Reuters і Bloomberg по кожному випущеному інструменту. Причому мова йде про кожному інструменті, випущеному під конкретного замовника. Важливо те, що інструменти випускаються індивідуально, якщо обсяг становить не менше 2-3 млн. дол Кожен інвестор може вибудувати стратегію відповідно до своїх власних очікуванням поведінки ринку. Він обирає власну кошик активів, тип стратегії, бар'єри, ступінь захисту капіталу і термін дії стратегії. p align="justify"> Безумовно, похідні інструменти можуть бути як джерелом додаткового ризику, так і, навпаки, засобом зниження ризикованості інвестицій. Однак, коли інвестор вбудовує в продукт захист капіталу, він повинен чітко розуміти, хто є гарантом. Для оцінки кредитної якості емітента продукту із захистом капіталу можна використовувати ринок CDS. p align="justify"> Питання надійності контрагента актуальний не тільки при покупці захисту капіталу, але і при покупці plain vanilla опціонів і найпростіших комбінацій з них. Якщо угода відбувається на біржовому ринку, то система гарантійного забезпечення стримає продавця опціонів від надмірного нарощування короткої позиції. У разі позабіржовий угоди для продавця немає ніяких зовнішніх обмежень, і навіть найприбутковіша опціонна стратегія може стати великим розчаруванням через нездатність контрагента виконати свої зобов'язання. p align="justify"> Які ж нові можливості відкриваються перед інвесторами? По-перше, російські інвестори вже зараз можуть працювати з похідними інструментами не так на окремі активи, а на кошики активів. По-друге, список доступних російським інвесторам базових активів розширився за рахунок ліквідних міжнародних інструментів: індексів, ф'ючерсів і акцій. По-третє, стали доступними структури із захистом капіталу, що дозволяють реалізовувати найрізноманітніші інвестиційні стратегії. Роль захисту капіталу важко переоцінити в поточних умовах. По-четверте, російським портфельним інвесторам стали доступні технології, які раніше були прерогативою хедж-фондів. p align="justify"> Використання кошика активів дозволяє в першу чергу скоротити вартість хеджування всього портфеля в порівнянні з комбінацією опціонів на кожну з акцій. Також використання корзини активів дозволяє будувати стратегії worst-of call, rainbow та ін Так, worst-of call увазі виплату, рівну зростанню гіршого активу кошика. Дана стратегія часто використовується як можливість брати участь у ринку за порівняно недорогу премію. Вартість опціону worst-of call може бути в 2 рази дешевше, ніж plain vanilla опціону на кошик цих же актив...
