Лекція з дисципліни:
Корпоративні фінанси
1. Як розрахувати величину податкового щита?
В
Амортизація не є потоком реальних грошей. Однак, амортизація забезпечує так званий "податковий щит". p> Дія "податкового щита амортизації" проявляється у зменшенні оподатковуваного прибутку. p> Податковий щит амортизації = Нарахована амортизація х Ставка податку.
2. З посиленням диверсифікації господарської діяльності компанії нові значення набуває і показник середньозваженої вартості капіталу. Що можна сказати про точність розраховується маржі прибутковості: точність розрахунку знижується або збільшується?
Середньозважена вартість капіталу (Weighted Average Cost of Capital, WACC) - є показником, що характеризує вартість капіталу так само, як ставка банківського відсотка характеризує вартість залучення кредиту. Відмінність WACC від банківської ставки полягає в тому, що цей показник не має на увазі рівномірних виплат, замість цього потрібно, щоб сумарний приведений дохід інвестора був таким же, який забезпечила б рівномірна виплата відсотків по ставкою, що дорівнює WACC. p> WACC широко використовується в інвестиційному аналізі, його параметр для дисконтування очікуваних доходів від інвестицій, розрахунку окупності проектів, в оцінці бізнесу та інших додатках. p> Дисконтування майбутніх грошових потоків зі ставкою, рівній WACC, характеризує знецінення майбутніх доходів з точки зору конкретного інвестора та з урахуванням його вимог до прибутковості інвестованого капіталу. p> Диверсифікація - спроба понизити ризик допомогою капіталовкладень у кілька цінних паперів. Диверсифікуючи свої вкладення в кілька паперів, економічні цикли яких не мають повної відповідності, інвестори, як правило, мають можливість скоротити коливання прибутковості.
Тобто точність розрахунку маржі прибутковості збільшується.
3. Активи фірми = власний капітал (акціонерний) + зобов'язання. Виходячи з заданого рівняння, чи можна записати наступне: ROA (прибутковість активів) = ROE (прибутковість акціонерного капіталу) + I (відсоток за банківським кредитом)
Не можна, т. к. потрібно враховувати ризики.
Прибутковість активів:
r = r f + b (R m - r f ),
де:
r - очікувана прибутковість фінансового активу
r f - безризикова процентна ставка, характерна для короткострокових казначейських зобов'язань
R m - очікувана прибутковість ринкового індексу
b - коефіцієнт бета, який показує волатильність прибутковості конкретного фінансового активу щодо волатильності прибутковості обраного ринкового індексу
Згідно даній формулі інвестор отримує винагороду (прибутковість) за очікування і за ринковий ризик:
r f - винагорода за очікування,
(R m - r f ) - винагорода за ринковий ризик
4. Наведіть формулу, найбільш точно визначальну прибутковість акцій у короткостроковому аспекті
ROА = Чистий прибуток/середня величина активів
5. Яка методологія зіставлень може бути використана для вартісної оцінки нематеріальних активів
До нематеріальних активів належать активи:
В· Або не мають матеріально - речової форми, або матеріально - речова форма, яких не має істотного значення для їх використання в господарській діяльності;
В· Здатні приносити дохід;
В· Придбані із наміром використовувати протягом тривалого періоду часу. p> Нематеріальні активи можна поділити на чотири основні групи:
1. Інтелектуальна власність. p> 2. Майнові права. p> 3. Організаційні витрати. p> 4. Ціна фірми (Гудвіл)
1. Інтелектуальна власність. У цей розділ входять наступні нематеріальні активи:
В· Об'єкти промислової власності. До складу цих об'єктів відповідно до Паризької конвенції з охорони промислової власності включаються:
В· Винаходи і корисні моделі, які розглядаються як технічне рішення задачі. p> В· Промислові зразки, під якими розуміється відповідне встановленим вимогам художньо - конструкторське рішення виробу, що визначає його зовнішній вид. p> В· Товарні знаки, знаки обслуговування, фірмові найменування, зазначення походження товарів або послуг іншого виробника, для відмінності товарів, що володіють особливими властивостями. p> 2. Майнові права - друга група нематеріальних активів. Підтвердженням таких прав підприємства для сторонніх користувачів інформації є ліцензія. p> 3. Витрати, представлені у вигляді організаційних витрат, які можуть бути вироблені в момент створення підприємства. p> 4. Під ціною фірми розуміється вартість її ділової репутації (гудві...
