align="justify"> 7. Модифікована внутрішня норма прибутку (MIRR)
Термін окупності інвестицій (PP)
Цей метод - один з найпростіших і широко розповсюджений у світовій практиці, передбачає тимчасової упорядкованості грошових надходжень. Алгоритм розрахунку терміну окупності (РР) залежить від рівномірності розподілу прогнозованих доходів від інвестиції. Якщо доход розподілений по роках рівномірно, то термін окупності розраховується розподілом одноразових витрат на величину річного доходу, обумовленого ними. При отриманні дробового числа воно округлюється в бік збільшення до найближчого цілого. Якщо прибуток розподілено нерівномірно, то термін окупності розраховується прямим підрахунком числа років, протягом яких інвестиція буде погашена кумулятивним доходом. Загальна формула розрахунку показника РР має вигляд:
РР = min n, при якому. (1. 1)
Показник терміну окупності інвестицій дуже простий у розрахунках, разом з тим він має ряд недоліків, які необхідно враховувати в аналізі. По-перше, він не враховує вплив доходів останніх періодів. По-друге, оскільки цей метод заснований на НЕ дисконтованих оцінках, він не робить різниці між проектами з однаковою сумою кумулятивних доходів, але різним розподілом їх по роках. p align="justify"> Деякі фахівці при розрахунку показника PP усе ж рекомендують враховувати часовий аспект. У цьому випадку в розрахунок приймаються дисконтовані грошові потоки, а відповідна формула має вигляд:
DPP = min n, при якому (1. 2)
Необхідно відзначити, що в оцінці інвестиційних проектів критерії PP і DPP можуть використовуватися двояко:
В· проект приймається, якщо окупність має місце;
В· проект приймається тільки в тому випадку, якщо термін окупності не перевищує встановленого в компанії деякого ліміту.
Показник терміну окупності інвестицій дуже простий у розрахунках, разом з тим має ряд недоліків, які необхідно враховувати в аналізі.
По-перше, він не враховує доходів останніх періодів. Як приклад розглянемо два проекти з однаковими капітальними витратами (10 млн. крб.), Але різними прогнозованими річними доходами: за проектом А - 4,2 млн. руб. протягом трьох років; за проектом В - 3,8 млн. руб. протягом десяти років. Обидва ці проекту протягом перших трьох років забезпечують окупність капітальних вкладень, тому з позиції даного критерію вони рівноправні. Але, очевидно, що проект У набагато більш вигідний. По-друге, оскільки цей метод заснований на недисконтованих оцінках, він не робить різниці між проектами з однаковою сумою кумулятивних доходів, але різним розподілом її по роках. Так, з позиції цього критерію проект А з річними доходами 40, 60, 20 млн. руб. і проект В з річними доходами 20, 40, 60 млн. руб. рівноправні, хоча...
