очевидно, що перший проект більш кращий, оскільки забезпечує велику суму доходів у перші два роки; ці додаткові кошти можуть бути пущені в оборот і, у свою чергу, принесуть нові доходи. По-третє, даний метод не має властивість адитивності. p align="justify"> Коефіцієнт ефективності інвестицій (ARR)
Цей метод має дві характерні риси: не передбачає дисконтування показників доходу; дохід характеризується показником чистого прибутку PN (прибуток за вирахуванням відрахувань до бюджету). Алгоритм розрахунку винятково простий, що і зумовлює широке використання цього показника на практиці: коефіцієнт ефективності інвестиції (ARR) розраховується розподілом середньорічного прибутку PN на середню величину інвестиції (коефіцієнт береться у відсотках). Середня величина інвестиції знаходиться розподілом вихідної суми капітальних вкладень на два, якщо передбачається, що після закінчення терміну реалізації аналізованого проекту всі капітальні витрати будуть списані; якщо допускається наявність залишкової вартості (RV), то її оцінка повинна бути врахована в розрахунках. Іншими словами, існують різні алгоритми обчислення показника ARR досить поширеним є наступний:
(1. 3)
Даний показник порівнюється з коефіцієнтом рентабельності авансованого капіталу, що розраховується розподілом загального чистого прибутку підприємства на загальну суму коштів, авансованих в його діяльність (підсумок середнього балансу нетто). У принципі можливо і встановлення спеціального порогового значення, з яким буде порівнюватися ARR, або навіть їх системи, диференційованої за видами проектів, ступеня ризику, центрами відповідальності та ін Метод, заснований на коефіцієнті ефективності інвестиції, також має ряд істотних недоліків, обумовлених в основному тим, що він не враховує часової компоненти грошових потоків.
Чиста приведена вартість (NPV)
В основі даного методу закладено слідування основною цільовою установці, яка визначається власниками компанії, - підвищення цінності фірми, кількісною оцінкою якої служить її ринкова вартість. Проте прийняття рішень по інвестиційним проектам найчастіше ініціюється і здійснюється не власниками компанії, а її управлінським персоналом. Тому тут мовчазно передбачається, що цілі власників і вищого управлінського персоналу, відповідального за інвестиційну політику, головним чином в плані її виконання, можуть не збігатися в цілому обсязі, проте ці розбіжності не носять скільки критичного характеру з позиції власників. p align="justify"> Цей метод заснований на зіставленні величини вихідної інвестиції (IC) із загальною сумою дисконтованих чистих грошових надходжень, що генеруються нею протягом прогнозованого терміну. Оскільки приплив коштів розподілений у часі, він дисконтується за допомогою коефіцієнта r, встановлюваного аналітиком (інвестором) самостійно, виходячи з щорічного відсотка повернення, що він хоче чи може мати на капітал, що їм капітал. p a...
