зультат - це втрата часу. В іншому випадку, покупка даної компанії обійдеться дуже дорого. p align="justify"> Витрати, що виникли в процесі злиття, являють собою премію (або надбавку), яку покупець платить за компанію понад її вартості як окремої економічної одиниці. Проблема визначення витрат у разі злиття з оплатою в грошовій формі {Не в обмін на акції} вирішується просто. Однак треба мати на увазі, що якщо інвестор передбачає намір компанії А придбати компанію Б, то ринкова вартість акцій компанії Б не може служити адекватним заходом її вартості як незалежної господарської одиниці. Тому, враховуючи цю обставину, зручніше дещо змінити вищевказану формулу визначення витрат злиття:
В
,
де
- наведені витрати злиття компаній А і Б;
- грошові кошти, виплачені компанією А за придбання компанії Б;
- ринкова вартість компанії Б;
- приведена вартість компанії Б, тобто ринкова вартість компанії Б після її злиття з компанією А;
- витрати злиття компаній А і Б (премія до ринкової вартості компанії Б).
Наведені вище формули знову вказують на проблему розмежування таких понять, як ринкова вартість і справжня, або В«внутрішняВ», вартість компанії як окремої господарської одиниці (приведена вартість). Ця проблема полягає зовсім не в тому, що ринкова вартість являє собою помилкову оцінку, а в тому, що вона може не показувати вартість компанії як окремої одиниці. Пояснимо це прикладом. p align="justify"> Відзначимо істотну відмінність різних способів проведення злиття - покупки компанії з оплатою грошима або акціями. Якщо обраний перший спосіб, витрати злиття не залежать від величини економічних вигод у цій угоді. Якщо ж вибрано фінансування акціями, тоді, навпаки, витрати злиття залежать від виграшу, так як останній проявляється у ринковому курсі акцій, який утворюється після злиття. p align="justify"> У реальних ситуаціях реорганізації підприємств дуже велика роль неформальних міркувань і навіть особистих зв'язків керівників, які тут слід розглядати, скоріше, як об'єктивний, а не суб'єктивний фактор. Тим не менше, використання кількісних оцінок реструктуризації дозволяє підвищити економічну обгрунтованість прийнятих рішень, уникнути виконання явно неоптимальних, і неефективних програм. Тому очікуваний ефект реструктуризації промислових підприємств характеризується наступними абсолютними показниками: зміна інвестиційного потенціалу підприємств, що забезпечує реалізованість програм розробки нових товарів і закупівлі нового; зниження собівартості продукції (постійних, і можливо змінних; збільшення виручки підприємств (шляхом підвищення конкурентоспромо...
