ємством А за неї коштами ( ) та вартістю компанії Б як окремої господарської одиниці ( ):
.
Різниця між вигодами і витратами, це чиста приведена вартість () для власників компанії А, що виникає від поглинання компанії Б.
В
.
Отже, якщо чиста приведена вартість має позитивне значення (> 0), то поглинання доцільно проводити.
Подібний критерій доцільності злиття враховує два важливих моменти. Перш за все, при оцінці переваги злиття або поглинання увага сконцентрована на потенційно можливих вигодах. І друге, аналіз витрат поглинання допомагає зрозуміти спосіб розподілу цих вигод між що беруть участь компаніями, що в свою чергу допомагає оцінювати можливу реакцію інвесторів. Тому починати оцінку з інформації про ринкову вартість () окремої компанії Б і тільки потім враховувати зміни в потоці грошових коштів, які будуть обумовлені злиттям, видається більш ефективним.
Необхідно зрозуміти, чому дві компанії, об'єднавшись, коштуватимуть дорожче, ніж окремо.
Той же підхід застосуємо і до аналізу операції з продажу частини бізнесу. Якщо бажання продати бізнес аргументовано тим, що бізнес не приносить прибутку і тому його необхідно продати, то треба врахувати, що в вирученої від продажу бізнесу ціні відіб'ється невтішна перспектива нездатності покупця управляти цим бізнесом більш ефективно, ніж це вдавалося продавцю. p align="justify"> У практиці фінансового управління іноді можна зіткнутися з переконаністю менеджерів у тому, що ефективність і привабливість злиття будуть забезпечені, якщо слідувати простим правилам:
1. Приобретаемая компанія повинна бути з зростаючої галузі.
2. Компанію вдається купити за ціною нижче її балансової вартості.
Однак і при купівлі компанії слід застосовувати той підхід і ті критерії для правильно обгрунтованого інвестиційного рішення, які були розглянуті вище. В результаті прийнятого інвестиційного рішення вартість компанії зросте тільки в тому випадку, якщо виникнуть чи економічні вигоди, або такі конкурентні переваги, досягти яких не в змозі інші фірми, в тому числі менеджери компаній - об'єктів потенційного злиття. p align="justify"> Нарешті, треба врахувати ту обставину, що в процесі купівлі компанії дуже часто покупці-фірми конкурують один з одним. Виникає ситуація, схожа на аукціон. У таких випадках потрібно визначити, чи дійсно шукана компанія для вас, як покупця, цінніше, ніж для інших фірм. Якщо відповідь негативна, слід відмовитися від покупки, при цьому ре...
