gn="justify">) якщо прогнозний рівень рентабельності інвестиційних проектів перевищує середній рівень, інвестори віддадуть перевагу капіталізації;
) якщо прогнозний рівень рентабельності інвестиційних проектів дорівнює середньому рівню, то виплата дивідендів і капіталізація сприймаються інвесторами однаково;
) якщо прогнозний рівень рентабельності інвестиційних проектів нижче середнього рівня, то інвестори віддадуть перевагу виплаті дивідендів.
Уподобання підприємства. Як вже було сказано вище, виплата дивідендів означає відтік коштів. Тому при розробці і проведенні дивідендної політики необхідно враховувати вплив виплати дивідендів на фінансовий стан підприємства. Виходячи з фінансового стану підприємства в поточному періоді, необхідно вирішити:
) варто взагалі виплачувати дивіденди;
) якщо стоїть, то визначити їх оптимальну величину;
) визначити джерела фінансування:
інвестиційних рішень, якщо виплата дивидрозжолобків істотно знижує інвестиційні можливості підприємства;
виплати дивідендів, якщо підприємство не має у своєму розпорядженні необхідними для цього засобами.
Вартість малого бізнесу публічно не оцінюється фінансовим ринком, і її дуже важко визначити, але в принципі власники малих підприємств надзвичайно зацікавлені в максимізації ринкової вартості своїх підприємств: однією з цілей малого підприємства є рано чи пізно все-таки випустити акції і вийти з ними на «світлий шлях» біржового котирування, інші хочуть подорожче «продатися» великої компанії. Вельми нередка, втім, і протилежна, суто особиста, але варта не меншої поваги мотивація діяльності: «Хочу бути сам собі паном». І тоді взагалі питання максимізації ринкової вартості підприємства та підвищення його рентабельності відходить на другий план. При подібній мотивації, до речі кажучи, власник зазвичай уникає поповнення капіталу підприємства внесками нових потенційних співвласників, навіть якщо на те є й економічна доцільність, і всі необхідні фінансові та юридичні передумови.
2. Вихідні дані
Розглядається питання про будівництво установки з виробництва псевдоіонона - вихідної сировини для виробництва вітамінів А і Е. Потрібно оцінити комерційну ефективність з виробництва цього продукту.
Вихідні дані для розробки фінансової частини інвестиційного проекту.
Таблиця 1. Капітальні вкладення (млн. руб.):
ПоказателиЗначениеКапитальные вкладення всього? Витрати на будівництво установки з них: на обладнання будівлі та споруди? Витрати на проектування? Нематеріальні актіви22, 5 21,0 13,9 7,1 1,0 0,5
Таблиця 2. Розподіл капітальних вкладень по роках будівництва за варіантами (млн. руб.)
ГодЗначеніе0 рік 1 год13, 1 9,4
· Потреба в оборотному капіталі - 1,5 млн. руб.
· Джерела фінансування капітального будівництва - довгостроковий кредит банку. Процентна ставка за кредит - 30% річних. Умови кредитування: початок виплати кредиту - рік введення установки в експлуатацію. Сума кредиту виплачується рівними частинами протягом 5 років. Відсотки за кредит нараховуються щорічно, виходячи з залишилася в к...
