00 млн. дол. Їм було запропоновано, поряд з наданням ING Eurasia довіреності на отримання і индоссирование векселів Російського кредиту raquo ;, перевести на рахунок ING Eurasia в системі Euroclear належали кредитору єврооблігації.
По суті, власник єврооблігацій обмінював їх через міжнародну клірингову систему на забезпечені розписки банку. Та обставина, що кредитор виробляв обмін не безпосередньо з боржником, а через визнаного в міжнародній практиці посередника, надавало кредитору додаткову впевненість у надійності запропонованої схеми.
Інший приклад - сек'юритизація банківських активів банку Російський стандарт raquo ;, розпочата в 2002 році шляхом випуску облігацій, забезпечених портфелем з 50000 споживчих кредитів. Емітентом 3-річних облігацій загальною сумою 500 млн. Руб. виступила незалежна компанія ТОВ ??laquo; Російський Стандарт-Фінанс raquo ;. Структура угоди не забезпечувала чіткого відділення активів від ініціатора угоди і не захищала інвесторів у разі його банкрутства. Таким чином, принцип класичної сек'юритизації не були дотримані.
У 1997 році в Росії була зроблена спроба створити державне іпотечне агентство за образом американських. Створене Агентство з іпотечного житлового страхуванню АІЖК фактично випускало корпоративні папери, забезпечені гарантіями Уряду РФ, а не реальними пулами заставних. Вони не мали статусу іпотечних цінних паперів і не потрапляли під сферу застосування ФЗ Про іпотечних цінних паперів .
Всі ці угоди можна назвати квазісек'юритизацією, оскільки не відбувається реального списання активів з балансу банків і агентств (true sale).
Першу спробу секьюритизировать іпотечні кредити зробив в 2006 році Внешторгбанк, його прикладу послідував Міський Іпотечний Банк. Можна сказати, що ФЗ Про іпотечні цінні папери заробив лише через 3 роки після його прийняття. У близько 70% всіх емісій базовим активом служили іпотечні кредити. Поштовхом для зростання іпотечних цінних паперів стало послання Президента РФ В.В.Путіна Федеральним Зборам РФ 2004 формування ринку доступного житла було віднесено до числа пріоритетних завдань соціально-економічного розвитку країни. Один з пунктів Послання був присвячений проблемі стимулювання попиту з боку населення та підвищення його платоспроможності. Для стимулювання попиту на житло необхідно, насамперед, створити умови для ефективного розвитку житлового кредитування (у тому числі іпотечного житлового кредитування, кредитування індивідуального житлового будівництва, різні накопичувальні системи), а також вжити заходів, спрямованих на зростання доходів населення.
Перший в Росії проект по сек'юритизації неіпотечних активів був апробований в 2004 році Газпрому в частині сек'юритизації майбутньої експортної виручки. В ході розміщення євробондів, забезпечених майбутніми надходженнями від продажу газу, Газпрому вдалося залучити 1,25 млрд.дол. під рекордно низьку процентну ставку - 7,201%. Дана угода завершилася в липні 2004 р і була структурована як виражений у доларах або євро позику, надану SPV (Gazprom International SA) корпорації Газпром raquo ;. Як заходи по кредитній підтримці емітованих SPV облігацій структурою угоди передбачені гарантії ВАТ Газпром і його торгового підрозділу ТОВ ??laquo; Газекспорт raquo ;, а також механізм резервного рахунку.
Завдяки стійкості юридичної структури і застосуванню ефективних заходів кредитної підтримки, цим випуском агентствами Standard amp; Poor s і Fitch було присвоєно рейтинг інвестиційного рівня BBB-. Це дозволило не тільки знизити вартість позики, але і значно розширити коло інвесторів, так як деяким групам, зокрема американським пенсійним фондам, законодавчо заборонено придбання цінних паперів зі спекулятивним рейтингом. Після підвищення рейтингів Газпрому в жовтні 2005 р агентства Standard amp; Poor s і Fitch Ratings підняли кредитні рейтинги його забезпечених облігацій до рівня BBB.
Паралельно з випуском забезпечених єврооблігацій Газпрому розроблявся механізм дебютної угоди по сек'юритизації банківських активів, в ході якої ВАТ АКБ Росбанк вдалося залучити близько 300 млн. дол. Як забезпечення були використані майбутні надходження за картками міжнародних платіжних систем Visa, MasterCard і Maestro.
У листопаді 2004 р угода була остаточно завершена і структурована, як і у випадку з єврооблігаціями Газпрому, у вигляді забезпеченого поступкою прав вимог позики SPV (Russia International Card Finance SA) оригінатору (ВАТ АКБ Росбанк raquo ;).
Дебютний випуск забезпечених банківськими активами облігацій можна вважати цілком успішним, оскільки інвестори виявили значний інтерес до даної операції. Так, кількість передплатників на облігації перевищило заплановане в 2,6 рази, а обсяг випуску був збільшений до ...
