строкового фінансування можна розглянути
- публічні емісії акцій,
- облігації,
- конвертовані облігації,
- лізинг/24 /. p> Проаналізуємо особливості кожного з джерел.
Російські банки знають місцеву обстановку краще, ніж будь-який інший джерело довгострокового фінансування, вони говорять на мові менеджерів підприємства, знають культуру, розуміють історичне і нинішнє положення російських підприємств, розуміють російську фінансову звітність та систему бухгалтерського обліку, можуть запропонувати консультації щодо зниження витрат фінансування, грунтуючись на своєму досвіді/32 /.
З іншого боку, російські банки надзвичайно негативно ставляться до ризику і будуть, швидше за все, вимагати істотного забезпечення.
Більшість іноземних банків дуже розбірливі в виборі підприємств, яким вони можуть надати кредит, і воліють кредитувати виробничі, комунальні та телекомунікаційні підприємства, а також експортні галузі. Деякі російські підприємства вже отримали фінансування від іноземних банків через свої філії, зареєстровані за кордоном, але це дуже важко організувати, а вимоги законодавства, регулюючого валютне звернення, дуже суворі.
збільшити присутність іноземних банків в Росії зробило більш ймовірним отримання фінансування з цього джерела. Найкращим варіантом у цьому випадку є філії банків, які отримали ліцензію на ведення банківських операцій в Росії.
Фінансування за рахунок позикових коштів, одержуване від іноземних банків, можливо на більш тривалий період і за нижчою вартості, ніж одержуване від російських банків. Крім того, іноземні банки мають доступ до більш великим сумам капіталу.
Портфельні інвестори включають інвестиційні фонди (як приватні фонди, так і фонди В«допомогиВ»), фонди венчурного капіталу, пенсійні фонди, страхові фонди, і т.д. /32 /. Вони cтремятся знайти поєднання доходів від виплати дивідендів і від підвищення вартості основних засобів (підвищення вартості акцій). Вони не потребують, і зазвичай не прагнуть до отримання контрольного пакета акцій. Але портфельні інвестори зазвичай хочуть мати своє право голосу щодо того, як керувати підприємством, а саме: голосування на зборах акціонерів, представництво в раді директорів.
Суворі правила Комісії з цінних паперів США не дозволяють американським фондам інвестувати в більшість російських підприємств. Менш строгі, але аналогічні правила європейських фондів (як зовнішні правила, так і внутрішні вимоги фонду) також ускладнюють інвестування в Росію/38 /.
Брак капіталу призводить багато російських фонди до пошуку короткостроковій торгової прибутку на строк до 6 місяців і інвестуванню тільки в ліквідні цінні папери. Завдання ж американських і європейських портфельних інвесторів полягає в тому, щоб знайти середньо-і довгострокові доходи, пов'язані із зростанням ринкової вартості. Тому вони інвестують на термін 5 років і більше, до того ж інвестиції здійснюються у цінні папери з різною ступенем ліквідності.
Розмір і галузева приналежність підприємства є істотним фактором. Портфельні інвестори, які прагнуть отримати торгову прибуток, мають тенденцію інвестувати в акції великих підприємств. Великі іноземні інвестиційні фонди зазвичай інвестують у великі підприємства, але більшість іноземних інвестиційних фондів у Росії є середнього розміру і зацікавлені в акціях підприємств середньої величини. Останні тенденції інвестиційної активності в Росії свідчать про те, що портфельні інвестори все в більшій мірі націлені на окремі галузі.
Фонди В«допомогиВ» є інвестиційними інститутами, підтримуваними іноземними урядами. Зазвичай мають справу з невеликими інвестиціями в розмірі від $ 50,000 до $ 3 млн., тобто займаються інвестуванням тільки в малі та середні підприємства/38 /. Фонди допомоги також є хорошим джерелом фінансування дочірнього підприємства (Особливо, якщо це новий напрямок діяльності). Вони вітають неопосередковані заявки на фінансування. Їхні двері завжди відкриті, по крайней мере, для запиту.
З світової практики відомо, що фонди допомоги мають більше бажання здійснювати інвестиції в часи політичної та економічної нестабільності. У зв'язку з тим, що вони підтримуються іноземними урядами, на процес прийняття ними рішень впливають багато політичні чинники, які важко передбачити і неможливо контролювати.
Стратегічними інвесторами можуть бути:
- компанії в тій же самій або пов'язаної з нею галуззю промисловості, прагнучі розширити існуючі напрямки своєї діяльності,
- компанії, працюють в іншій галузі промисловості, які прагнуть краще використовувати свої активи,
- фінансово-промислові групи (ФПГ), які прагнуть розвивати стратегічні зв'язки/38 /.
Стратегічні інвестори найчастіше оцінять вартість акцій підприємства вище, ніж портфельний інвестор. Стратегічні інвестори прагнуть до довгострокового співробітництва і значним повноважень при прийнятті стратегіч...
