а інвестор є захіщенім від ризику, ВІН заздалегідь знає, что одержимий тієї Відсоток річніх, Який зазначеній у Облігації.
ризико может буті систематичний и несистематично. Систематичність ризико ЦІННИХ ПАПЕРІВ є Частинами загально ризику, Який покладів від загально стану ЕКОНОМІКИ. ВІН вінікає для всіх учасников господарського процеса, тоб для всіх фірм, и зумовленості дінамікою інвестіцій, обігом зовнішньої торговли, змінамі податкової політики та других факторів, что НЕ залежався від ФІРМИ. ВІН спрічіненій функціонуванням Економічної системи и впліває на неї. Від цього ризику Неможливо позбавітіся Шляхом діверсіфікації ЦІННИХ ПАПЕРІВ, тоб підбору оптимального портфеля.
несистематично ризико ЦІННИХ ПАПЕРІВ є ризико для даного інвестора. Тому его можна подолати Шляхом правильної політики в Галузі інвестіцій у Цінні папери. Формування "ефективного портфеля" ЦІННИХ ПАПЕРІВ знизу ризико, оскількі, ЯКЩО один вид ЦІННИХ ПАПЕРІВ не приніс доходу, то Інший вид забезпечен високий дохід и т. д. Діверсіфікація ЦІННИХ ПАПЕРІВ Дає змогу знізіті невізначеність в одержанні доходу.
В. Шарт розроб теорію прайси капіталів, або " цінову модель прайси капіталів ". Згідно з цією теорією, співвідношення между ризико и доходом формується на шкірні акцію. Основна ідея Полягає в тому, что Амплітуда Коливань висота доходів на Цінні папери візначає ризико. Если спостерігається неістотне коливання очікуваніх доходів ПЄВНЄВ акцій, то інвестування в них є нерізікованім. І, навпаки, Цінні папери з доходами, Які однозначно відхіляються від очікуваного уровня є ризикованості.
В основу стратегічного фінансового управління має буті покладено управління несистематично ризико и ретельне Вивчення систематичного ризику. Індивідуальний ризико ПЄВНЄВ актівів (тоб інвестіцій у Цінні папери) может буті СКОРОЧЕННЯ Шляхом діверсіфікації. Можлівість згладіті несистематично ризико або унікнуті его розглядається як своєрідна Компенсація за вімушеній систематичний ризико. Як показує графік на малюнку 8, спеціфічній (діверсіфікованій) ризико ФІРМИ має тенденцію до зниженя в міру ЗРОСТАННЯ кількості акцій, что знаходится у портфелі інвестора. Згідно з Даними американской статистики за Останні роки середнє квадратичного відхілення портфеля ЦІННИХ ПАПЕРІВ стаєш 28%, ринковий ризико - 15,1%. У того випадка, коли інвестор має у своєму портфелі прежде 1,5 тис.. акцій, несистематично (портфельний) ризико практично ліквідується.
В
Мал. 8 Співвідношення между ринковим та портфельним ризико
Дохід на оплачений акціонерамі капітал з використаних цінової МОДЕЛІ прайси капіталів візначається за формулою:
k = R f + b [E (`R m ) - R f ] br/>
де: k - дохід на оплачений капітал, грн. ; p> R f - ставка доходу без ризику;
b - систематичний ризико;
E (`R m ) - очікуваній дохід, грн.
Формула показує, что очікуваній акціонерамі...
