дохід від вкладень у Цінні папери корпорацій дорівнює ставці доходу на Цінні папери без ризику плюс систематичний ризико інвестіцій, помножені на Премію ринкового ризику. Розглянемо показатели МОДЕЛІ и методи їх Вирахування. p> R f - ставка доходу на Цінні папери, что НЕ мают систематичного ризику, візначається Шляхом Вибори ДЕРЖАВНОЇ Облігації, віпущеної на Певний рядків. Ідеальною облігацією у цьом відношенні є 30 - тиденний скарбнічій вексель, протікання в літературі можна "зустріті" мнение, что, можна використовуват Довгострокові урядові Облігації, це стосується, самперед Довгострокова інвестіцій.
! застосування Довгострокова облігацій, что НЕ мают ризику, відображатіме Довгострокові Тенденції на прайси капіталів. Деякі досліднікі вважають, что рядки ЦІННИХ ПАПЕРІВ без ризику звітність, узгоджуваті з відповіднімі рядками інвестіцій ФІРМИ. Для цієї мети предлагают Державні Облігації рядків на 3 ... 5 років, Які враховуватімуть інфляцію. Вибір строків облігацій без ризику НЕ матіме великого значення, а ЯКЩО доходи значний чином не зростають. Если ж крива доходів Повз вгору, то Використання облігацій з трівалішімі рядками збільшуватіме загальний рівень очікуваного доходу. І, навпаки, при зніженні крівої доходу тріваліші рядки знізять загальний рівень очікуваного доходу.
b - систематичний ризико показує різікованість вкладень у Цінні папери в умів ринкового ризику в цілому. Систематичність ризико візначається за формулою:
cov (`k,` R m ) r G k
b = Вѕ Вѕ Вѕ Вѕ Вѕ Вѕ Вѕ = Вѕ Вѕ Вѕ Вѕ
Var (R m) G m
де: r - кореляція между доходами від ЦІННИХ ПАПЕРІВ и Ринковий ставкою доходу;
G k - середнє квадратичного відхілення доходу від ЦІННИХ ПАПЕРІВ;
G m - середнє квадратичного відхілення ринкового доходу;
cov (`k,` R m ) - коваріація Акції Щодо решти прайси;
var (R m) - дісперсія доходу прайси.
Коефіцієнт коваріації ї дісперсії вікорістовується для віміру відхілення доходу, Який приносити Певна акція або портфель акцій Стосовно доходу на прайси капіталів. Если дохід на вкладений в акцію капітал дорівнює + 1,0 тоб дана величина добро корелюється з рухом ринкового доходу, то відносній ризико вкладень коштів у Цю акцію залежатіме від дісперсії доходу прайси. Отже інвестиції в Акції з тим самим ступенів ризику, як и на прайси Капіталу в цілому матімуть систематичний ризико b = 1,0. Если ж вкладання в Акції, что розглядаються будут Менш ризикованості ніж На прайси капіталів в цілому, то їхній систематичний ризико буде менше І, навпаки, ЯКЩО вкладання будут більш ризикованості, ніж На прайси в цілому, то їхній систематичний ризико (b) буде більшій за Ринковий ризико, вімірюється коефіцієнтом b, Який являє собою індекс нестійкості Ціни Акції даної корпорації по відношенню до Всього прайси.
Очікуваній дохід прайси капіталів...
