емітента з випуску цінних паперів, забезпечених активами; інвестор, що купує цінні папери, що дає йому право на отримання і відшкодування вартості цінних паперів по закінченні їх терміну і відсотків по них; позичальник, який одержує кредит, а потім віддає грошові кошти (суму основного боргу і відсотки за позикою) банку-кредитору. Однак на практиці процес сек'юритизації часто здійснюється за участю банку-організатора або незалежної компанії, яка бере на себе функції з випуску, розміщення, гарантуванню і погашення цінних паперів, залучаючи для цього посередників або здійснюючи ці функції самостійно. Схематично процес сек'юритизації зображений на рис. 9.1. br/>В
Рис. 9.1. Процес сек'юритизації активів
Розглянемо більш детально діяльність кожного з учасників і етапи процесу на прикладі сек'юритизації іпотеки в США як самого першого з'явився і остаточно сформувався виду сек'юритизації (рис. 9.2).
В
Рис. 9.2. Сек'юритизація іпотечних кредитів у США:
- рух грошових коштів у рахунок погашення боргових зобов'язань
Основний учасник - Банк-кредитор, який видав позики позичальнику і потім сек'юритизує заборгованість з метою збільшення кредитних ресурсів. Він самостійно визначає обсяг необхідної для сек'юритизації заборгованості, випускає на основі цього цінні папери, виконуючи, таким чином, функції емітента, намагається знайти інвесторів і розмістити серед них випущені папери. Банк-кредитор виконує функції посередника між позичальником і інвестором, зберігаючи контакт з позичальником і залишаючи за собою право встановлення відсотків і прийняття рішень у випадку невиконання позичальником своїх зобов'язань.
Банк-кредитор може сам бути ініціатором процесу сек'юритизації або звернутися до банку-організатору чи незалежної спеціалізованої компанії. В останньому випадку банк-організатор зв'язується з позичальником, шукає емітента цінних паперів, вирішує питання, пов'язані з видом, номіналом, строком цінного паперу, визначає коло осіб, які будуть брати участь в цьому процесі.
Іноді банк-організатор сам пропонує банку-кредитору сек'юрітізіровать активи. Найчастіше це відбувається, коли для бан-какредітора така угода є разовою. У разі згоди бан- ка-кредитора банк-організатор допомагає йому в проведенні цієї угоди за винагороду. Банку-організатору здійснити сек'юритизацію легше і дешевше, оскільки він має досвід роботи на ринку цінних паперів, клієнтів, які будуть брати участь у процесі сек'юритизації, налагоджені зв'язки з емітентами паперів.
Наступний учасник - Банк-організатор або незалежна компанія. Банк-організатор формує в пули боргові зобов'язання банку-кредитора, які служать забезпеченням випускаються цінних паперів, а також розміщує випущені цінні папери серед інвесторів. На нього ж покладаються функції виплати відсотків і погашення цінних паперів за рахунок коштів, надходят...
