і вилучити, ні замінити без згоди покупця або рішення арбітражного комітету. Всі нотіс, що пройшли Розрахункову палату, в обов'язковому порядку приймаються покупцями до виконання. Потім одержувач зобов'язаний протягом певного часу сплатити товар готівкою в повному розмірі. При внесенні платежу в Розрахункову палату покупець отримує варант, або складське свідоцтво, - документ, що дає право власності на товар на біржовому складі. Продавець повинен сплатити всі витрати, відповідні умовам постачання протягом встановленого періоду з дати виставлення нотіса. p>
Ціноутворення у ф'ючерсних контрактах . Один і той же біржовий актив, як правило, має різні ціни на фізичному ринку і на ф'ючерсному ринку. Це випливає з того, що реальна купівля-продаж активу на фізичному ринку відбувається в даний момент, а на ф'ючерсному відбудеться через якийсь проміжок часу - від декількох днів до декількох місяців або навіть років. У свою чергу, як будь-яка ринкова ціна, ціна ф'ючерсного контракту має об'єктивну основу - вартість. Ціна може відхилятися від вартості під впливом попиту та пропозиції, тому в загальному вигляді модель ціни ф'ючерсного контракту традиційна (рис. 3):
В
Малюнок 3 - Фактори, що впливають на ціну контракту
Вартість ф'ючерсного контракту може бути визначена як така його ціна, при якій інвестору рівновигідним як покупка самого активу на фізичному ринку і наступне його зберігання до моменту використання або одержання доходу по ньому, так і покупка ф'ючерсного контракту на цей актив. Дійсно, покупка активу заздалегідь, до моменту отримання вигод від нього, означає, що інвестор, вклавши свої кошти в цей актив, недоотримає дохід по ньому у вигляді банківської процентної ставки за депозит); може бути змушений нести якісь додаткові витрати, пов'язані із зберіганням активу, його страхуванням тощо Отже, вартість ф'ючерсного контракту визначається такими основними факторами, як: ціна активу на фізичному ринку, термін дії ф'ючерсного контракту, процентна ставка, витрати, пов'язані з володінням активу (Зберігання, страхування). До цих факторів з урахуванням конкретної специфіки ринку та країни можуть додаватися наступні відмінності: в комісійних витратах на готівковому і ф'ючерсному ринках; в оподаткуванні; у валютних курсах та ін
Отже, модель вартості ф'ючерсного контракту можна представити у вигляді схеми, в якій перелічені фактори згрупуємо на постійні, які завжди присутні в моделі, і на специфічні, наявність яких залежить від виду самого біржового активу, країни, виду операцій і т.д. (Рис. 4). br/>В
Малюнок 4 - Фактори, що впливають на вартість контракту
Математичний розрахунок вартості ф'ючерсного контракту залежить від того, які фактори враховуються.
В
4. Стратегії хеджування
За допомогою ф'ючерсних контрактів здійснюється хеджування, яке полягає в нейтралізації неспр...
