иятливих змін ціни того чи іншого активу для інвестора, виробника чи споживача. Хеджування здатне захистити хеджера від втрат, але в той же час позбавляє його можливості скористатися сприятливим розвитком кон'юнктури. Хеджування може бути повним або неповним (частковим). Повне хеджування цілком виключає ризик втрат, часткове хеджування здійснює страхування тільки в певних межах. p> Існує хеджування продажем і покупкою ф'ючерсного контракту, а також крос-хедж. Інакше кажучи, хедж залежить від їх рішення купити або продати ф'ючерсний контракт.
Хеджування продажем контракту використовується для страхування від майбутнього падіння ціни на спотовому ринку, хеджування купівлею контракту - від її підвищення. Розглянемо техніку хеджування на прикладах. p> Приклад 1. Хеджування продажем контракту. Фермер очікує через три місяці отримати урожай пшениці, яку він поставить на ринок. Існує ризик, що до цього моменту часу ціна на зерно може впасти. Тому він вирішує застрахуватися від її падіння за допомогою укладення ф'ючерсного контракту. Ф'ючерсна котирування з поставкою пшениці через три місяці дорівнює 600 тис. руб. за т. Фермера влаштовує дана ціна з точки зору окупності витрат та отримання прибутку, і він продає ф'ючерсний контракт. Припустимо, що контракт закінчується саме в той день, коли фермер планує поставити зерно на ринок. Він міг би поставити його за ф'ючерсним контрактом. Однак місце поставки, передбачене умовами контракту, його не влаштовує через додаткових накладних витрат. Тому він постачатиме пшеницю на місцевий ринок і одночасно закривати контракти офсетного угодою в день закінчення контракту.
Припустимо, що через три місяці на спотовому ринку ціна пшениці склала 500 тис. руб., і ф'ючерсна котирування також впала до цього рівня, тому що в момент закінчення терміну контракту ф'ючерсна і спотова ціни повинні бути рівні. Тоді за спотовою угоді фермер отримав 500 тис. руб., Але за ф'ючерсним контрактом виграв 100 тис. руб. У підсумку по операції він отримав 600 тис. руб. за тонну пшениці, як і планував.
Розглянемо інший варіант: до моменту поставки зерна ціна на спотовому ринку виросла до 700 тис. руб. за тонну. Це означає, що фермер продав його за 700 тис. руб., Однак за ф'ючерсним контрактом він втратив 100 тис. руб. Загальний підсумок операції склав для нього 600 тис. руб. Таким чином, укладення ф'ючерсного контракту дозволило фермеру застрахуватися від падіння ціни на пшеницю, проте в другому випадку він не зміг скористатися сприятливою кон'юнктурою.
Приклад 2. Хеджування покупкою контракту. Виробникові хліба через три місяці знадобиться нова партія пшениці. Щоб застрахуватися від можливого зростання ціни, він вирішує купити ф'ючерсний контракт з котируванням 600 тис. руб. Припустимо, що до моменту закінчення терміну контракту ціна на спотовому і ф'ючерсному ринках склала 700 тис. руб. То...
